Vàng dẫn đầu lợi nhuận, bỏ xa Bitcoin và VN-Index

Những ngày cuối tháng 8 và đầu tháng 9, trước trụ sở công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) trên đường Nguyễn Thị Minh Khai, TP.HCM, không khí chẳng khác gì một phiên chợ sớm. Từng tốp người xếp hàng dài từ khi trời chưa kịp sáng, chen chân dưới cái nắng oi bức chỉ để chờ mua được vàng. 

Sự hối hả đó phản ánh trên đồ thị đang thu hút sự chú ý của chúng tôi tuần này: Trong tám tháng tính từ đầu năm 2025, vàng đã trở thành kênh đầu tư đem lại mức lợi nhuận vượt trội nhất trên thị trường tài chính Việt Nam. Theo dữ liệu từ WiGroup, trong tám tháng đầu năm 2025, giá vàng SJC loại 5 chỉ đã tăng gần 61%, từ mức 83.500 đồng/lượng ngày 2.1 lên 134.420 đồng/lượng ngày 4.9. 

Đợt bứt phá đáng chú ý nhất diễn ra vào ngày 22.4, khi giá tăng từ 105.000 đồng lên 122.000 đồng chỉ trong một ngày. Sau giai đoạn tích lũy quanh 115.000 – 119.000 đồng trong tháng 5 và 6, vàng tiếp tục đi lên, đạt đỉnh mới trên 133.000 đồng/lượng ở chiều bán ra vào đầu tháng 9.

So với các kênh đầu tư rủi ro hơn, vàng nổi bật hơn hẳn. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy Bitcoin - đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới - mở đầu năm ở mức 94.771 USD và tăng lên 111.546 USD vào ngày 5.9, tức tăng khoảng 18%. Mặt khác, VN-Index cũng bứt phá, từ mức 1.270 điểm cuối 2024 lên 1.705,3 điểm vào cuối buổi sáng ngày 5.9, tương đương tăng hơn 34%. Dù vậy, mức tăng này vẫn thấp hơn đáng kể so với vàng.

Đáng chú ý, cơn sốt mua vàng vẫn diễn ra khi ngày 26.8, Việt Nam chính thức xóa độc quyền sản xuất vàng miếng và cho phép các ngân hàng, doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia. Chính sách này được kỳ vọng sẽ tạo bước ngoặt, giúp thị trường vận hành linh hoạt hơn và từng bước giúp giá vàng hạ nhiệt. Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng đây vẫn chưa phải giải pháp căn cơ. 

Theo nhận định của ông Hồ Quốc Tuấn - giảng viên cao cấp của Đại học Bristol (Anh) trong Substack cá nhân: “Có ba nhân tố phải có để tạo điều kiện đủ để giá vàng trong nước đi xuống: Thứ nhất, nguồn cung vàng phải có để bán ra. Thứ hai, giá vàng thế giới phải giảm. Thứ ba, dân trong nước không gom vàng điên cuồng”. 

Vào lúc này trên thị trường quốc tế, vàng đang hướng tới tuần tăng thứ ba liên tiếp. Goldman Sachs dự báo kim loại quý này có thể tăng lên gần 5.000 USD/ounce nếu Fed mất tính độc lập và dòng vốn rời khỏi trái phiếu Mỹ để chuyển sang vàng.

Còn trong nước, nguồn cung mới chưa kịp bổ sung, trong khi giá tăng liên tục khiến người nắm giữ không muốn bán ra, làm cán cân cung – cầu trong nước ngày càng mất cân đối. Chừng nào người dân còn giữ tâm lý “mua vàng bằng mọi giá” và nguồn cung mới chưa thực sự dồi dào, thị trường vàng trong nước khó có thể hạ nhiệt.