Tuy không phải năm 2021, làn sóng đầu cơ năm 2025 đang gợi lại nhiều hình ảnh quen thuộc. Tuy nhiên, lần này những cái tên được săn đón không còn là GameStop, AMC hay Bed Bath & Beyond đã phá sản, mà là Opendoor và Kohl’s.

Giống với giai đoạn bốn năm trước, khi Gabe Plotkin buộc phải đóng cửa quỹ đầu cơ Melvin Capital Management, các nhà đầu tư nghiệp dư tiếp tục đổ tiền vào những cổ phiếu có tỉ lệ bán khống cao và giá thấp với kỳ vọng thu lợi nhanh. Cơn sốt này bùng lên trong bối cảnh thị trường đang hưng phấn tột độ: chỉ số S&P 500 lập đỉnh mới, giá Bitcoin tăng gấp đôi trong vòng chưa đầy một năm, và các công ty SPAC lại một lần nữa thu hút sự chú ý.

“Tôi đang thấy dấu hiệu của một làn sóng ‘đổ về cổ phiếu rác’,” Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, nhận định. “Đợt tăng giá gần đây, ban đầu được dẫn dắt bởi nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu vốn hóa lớn và chỉ số chính, đã khiến nhiều người mạnh dạn lao vào các loại tài sản rủi ro hơn.”

Kohl’s hiện là cổ phiếu được giới đầu cơ chú ý nhất. Giá cổ phiếu của chuỗi bán lẻ này đã có lúc tăng hơn gấp đôi trong phiên thứ Ba (22.7), tiếp nối đà tăng mạnh của Opendoor trong tuần trước. Một số cổ phiếu khác cũng có tỉ lệ bán khống cao như Campbell’s, Aehr Test Systems, Polaris và Wendy’s đang thu hút dòng tiền đầu tư.

Tuy nhiên, khác với thời kỳ đại dịch khi người dân Mỹ được nhận tiền hỗ trợ và không có nhiều cơ hội chi tiêu, nhà đầu tư hiện đối mặt với môi trường đầu tư khó khăn hơn. Chỉ ba tháng trước, thị trường lao dốc sau khi Tổng thống Donald Trump công bố kế hoạch áp thuế mới. Nhiều người Mỹ vẫn đang chịu áp lực từ lạm phát và thị trường nhà ở ảm đạm.

Thêm vào đó, các kênh đầu tư ngày nay cũng đa dạng hơn. Từ cá cược thể thao đến các sản phẩm tiền số và thị trường dự đoán như Kalshi, nhà đầu tư có nhiều lựa chọn hơn so với vài năm trước.

Dù rủi ro cao, cả nhà đầu tư chuyên nghiệp lẫn cá nhân vẫn tích cực tham gia, khiến một số chuyên gia lo ngại làn sóng hưng phấn phi lý có thể hình thành bong bóng tài sản. Mối lo ngày càng tăng khi dòng tiền “non tay” tiếp tục đổ vào những công ty thua lỗ hoặc gần như không có lợi nhuận.

“Sự cuồng nhiệt với cổ phiếu meme thường đi kèm với tâm lý hưng phấn trong thị trường tiền mã hóa,” Michael O’Rourke, chiến lược gia trưởng tại JonesTrading, nhận xét. “Có rất nhiều nhà đầu tư chuyển từ crypto sang chứng khoán, và nhiều công ty vỏ bọc đã chuyển hướng sang giữ tài sản số. Nay cơn sốt đó đang lan sang cổ phiếu meme.”

Thị trường FOMO

Làn sóng đầu cơ đã tăng tốc trong vài tuần qua. Chỉ số S&P 500 vừa lập đỉnh mới, trong khi Bitcoin tiếp tục dao động gần mốc 120.000 USD. Quỹ ETF ARK Innovation của Cathie Wood (mã ARKK), sau nhiều năm thua lỗ, hiện tăng hơn 34% kể từ đầu năm. Các công ty SPAC cũng đang có năm IPO sôi động nhất kể từ 2021.

Diễn đàn Reddit WallStreetBets, nơi từng quy tụ giới đầu tư cá nhân từ bốn năm trước, nay tràn ngập các bài viết về Kohl’s và Opendoor. Kohl’s chốt phiên thứ Ba ở mức 14,34 USD một cổ phiếu, tăng 38%. Opendoor giảm 10% còn 2,88 USD sau khi tăng hơn 300% trong sáu phiên liên tiếp.

“Các mức đỉnh mới luôn thổi bùng nỗi sợ FOMO,” Michael Arone, chiến lược gia trưởng tại State Street Investment Management, cho biết. “Rõ ràng thị trường đang có lượng thanh khoản lớn.”

Theo dữ liệu từ Jefferies Electronic Trading Solutions, nhà đầu tư cá nhân hiện chiếm 20,5% tổng khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ. Trong đó, các cổ phiếu có giá dưới 5 USD chiếm hơn 26% tổng khối lượng giao dịch.

Rủi ro tiềm ẩn

Tất nhiên, đổ tiền vào cổ phiếu chất lượng thấp không dành cho người non tay. Trong khi nhiều nhà đầu tư khoe lợi nhuận khủng, không ít người đã thua lỗ nặng. Năm 2021, kiểu đặt cược “được ăn cả ngã về không” từng dễ được chấp nhận hơn khi người dân Mỹ nhận hỗ trợ tài chính và xem thua lỗ như một khoản chi cho giải trí.

Giờ đây, thị trường lao động suy yếu, lãi suất cao hơn và việc trả nợ sinh viên đã được khôi phục. Một số nhà phân tích vì vậy dự báo làn sóng cổ phiếu meme năm nay sẽ hạ nhiệt nhanh chóng.

“Nhà đầu tư đang lao vào mọi cơ hội hiện có trên thị trường mà không quan tâm nhiều đến rủi ro,” Mike Bailey, giám đốc nghiên cứu tại FBB Capital Partners, cảnh báo. Ông cho rằng tâm lý hiện tại đang tiến dần đến trạng thái “hưng phấn phi lý.”

Một số người khác cho rằng sự trở lại của cổ phiếu meme là phản ứng tự nhiên sau đợt hoảng loạn khi ông Trump công bố chính sách thuế “Ngày Giải phóng.” Kể từ khi Tổng thống tạm hoãn áp thuế và đưa ra chiến lược đầu tư “TACO” với niềm tin rằng “Trump luôn rút lui,” thị trường chứng khoán Mỹ đã có đợt phục hồi nhanh nhất kể từ sau một đợt điều chỉnh.

Ông Arone tại State Street so sánh tình hình hiện tại với năm 1998, khi khủng hoảng tài chính châu Á và Nga làm rung chuyển thị trường.

“Đó là một năm cực kỳ biến động, nhưng cuối cùng lại là một năm rất tốt cho thị trường,” ông nói. “Tôi nghĩ năm 2025 cũng sẽ như vậy. Vì thế tôi rất lạc quan, dù có phần không chắc chắn.”