Các nhà quản lý dịch vụ ngân hàng tư nhân (Private banking) trên khắp châu Á đang gấp rút trấn an khách hàng khi áp lực rút vốn lan rộng trong thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1,8 ngàn tỉ USD. Áp lực này xuất hiện ngay cả tại khu vực vốn được xem là ít chịu tác động từ các đợt biến động gần đây.

Trong bối cảnh đó, cơ chế hạn chế rút vốn của các quỹ đầu tư bất ngờ trở thành tâm điểm bàn tán. Các ngân hàng tư nhân tại Hong Kong và Singapore liên tục nhận các cuộc gọi khẩn từ những khách hàng giàu có, những người muốn làm rõ thông tin hoặc tìm cách rút vốn khỏi các sản phẩm tín dụng tư nhân họ đang nắm giữ, theo các nguồn tin am hiểu. Các cơ quan quản lý tại châu Á cũng tăng cường giám sát nhóm tài sản này nhằm bảo vệ nhà đầu tư cá nhân, vốn nhạy cảm với tin xấu hơn so với các tổ chức.

“Nhiều nhà đầu tư quản lý tài sản chưa từng trải qua cảnh phải xếp hàng chờ rút vốn trước chu kỳ này,” Kher Sheng Lee, đồng giám đốc khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại hiệp hội Quản lý Đầu tư Thay thế (AIMA), cho biết. Theo ông, các sản phẩm tín dụng tư nhân đã lan rộng nhanh chóng trong nhóm nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, mức độ hiểu biết về cách các cấu trúc kém thanh khoản vận hành khi thị trường chịu áp lực lại chưa theo kịp. Vì vậy, các nhà quản lý quỹ, đơn vị phân phối và nhà đầu tư đều phải nhanh chóng thu hẹp khoảng cách này.

Lo ngại của nhà đầu tư gia tăng sau khi hàng loạt doanh nghiệp vay vốn từ các bên cho vay tư nhân tại Mỹ và châu Âu rơi vào khủng hoảng. Niềm tin vì thế bị bào mòn. Đồng thời, thị trường cũng chú ý đến các quỹ tín dụng tư nhân tại Mỹ có tỉ trọng cho vay lớn vào lĩnh vực phần mềm, trong lúc ngành này chịu áp lực từ sự phát triển nhanh của AI. Những yếu tố đó đã kích hoạt làn sóng rút vốn tại các quỹ do BlackRock, Blackstone và Blue Owl Capital quản lý.

Áp lực rút vốn buộc một số tổ chức phải hành động. Morgan Stanley và Cliffwater đã áp trần hạn mức rút vốn tại các quỹ trị giá nhiều tỉ USD sau khi khách hàng yêu cầu rút vượt xa giới hạn cho phép. JPMorgan cũng siết một số khoản cho vay đối với các quỹ tín dụng tư nhân sau khi hạ giá trị một số khoản vay liên quan đến phần mềm trong danh mục.

Trong khi đó tại châu Á, các công ty quản lý tài sản như Blue Owl, Blackstone và KKR đã chủ động gặp gỡ các ngân hàng tư nhân tại Hong Kong và Singapore. Các cuộc gặp diễn ra dưới nhiều hình thức, từ trao đổi nhỏ đến các bữa trưa chính thức, với mục tiêu trấn an nhà đầu tư. Blackstone cũng tổ chức họp trực tuyến với một số khách hàng cá nhân. Công ty khẳng định mức độ tiếp xúc với tài sản phần mềm thấp hơn nhiều so với các đối thủ và nhấn mạnh rằng họ có đủ tiền mặt để đáp ứng nhu cầu rút vốn.

Theo các nguồn tin, cơ quan tiền tệ Hong Kong đã liên hệ với các ngân hàng tư nhân để rà soát các quỹ tín dụng tư nhân mà họ đang phân phối. Cơ quan này đồng thời đánh giá quy mô tiếp xúc và các rủi ro liên quan. Tại Úc, Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư cũng đã tăng cường giám sát thị trường tư nhân từ năm ngoái.

Đại diện Blue Owl cho biết công ty thường xuyên làm việc với các đối tác phân phối và khách hàng trên toàn cầu như một phần hoạt động kinh doanh. Doanh nghiệp nhấn mạnh châu Á vẫn là thị trường tăng trưởng quan trọng, với nhu cầu mạnh từ cả nhà đầu tư tổ chức và các khách hàng giàu có.

“Chúng tôi tập trung nâng cao hiểu biết của nhà đầu tư và duy trì trao đổi thường xuyên với các cố vấn tài chính,” Jacqueline Zhuang, người đứng đầu mảng giải pháp tài sản toàn cầu của KKR tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản), cho biết. Bà nói thêm rằng công ty sẽ tiếp tục hỗ trợ các cố vấn và khách hàng khi nhóm tài sản này tiếp tục mở rộng.

Đại diện Cơ quan tiền tệ Hong Kong từ chối bình luận về các tin đồn trên thị trường, trong khi Blackstone cũng không đưa ra nhận xét.

Ký ức cũ lặp lại

Phần lớn các sản phẩm tín dụng tư nhân chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Nhóm này được định nghĩa là những người có danh mục tối thiểu từ 8 triệu đô la Hong Kong (khoảng 1 triệu USD) hoặc nhà đầu tư được công nhận sở hữu hơn 1 triệu đô la Singapore (tương đương 781.050 USD), theo nền tảng quản lý tài sản Endowus. Các quỹ toàn cầu thường phân phối những sản phẩm này tại châu Á thông qua các ngân hàng tư nhân.

Trong những năm gần đây, các nhà quản lý tài sản toàn cầu đã huy động hàng tỉ USD cho các quỹ tín dụng tư nhân từ nhóm khách hàng giàu có. Nhà đầu tư cá nhân hiện nắm giữ khoảng 48,8 tỉ USD trong nhóm tài sản này tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương. Con số này dự kiến sẽ tăng lên 74,8 tỉ USD vào năm 2028, theo dữ liệu từ Broadridge Financial Solutions.

Đối với một số nhà đầu tư tại châu Á, làn sóng bất ổn lần này gợi lại những ký ức quen thuộc. Nhiều người từng chịu thiệt hại khi các trái phiếu Additional Tier 1 bị xóa sổ trong thương vụ giải cứu Credit Suisse năm 2023. Trước đó, sự sụp đổ của trái phiếu mini Lehman Brothers năm 2008 cũng để lại hậu quả nặng nề. Gần đây hơn, sự suy yếu của thị trường bất động sản và công nghệ Trung Quốc khiến họ phản ứng nhanh hơn trước các dấu hiệu bất ổn.

Đây cũng không phải lần đầu tiên giới giàu có tại châu Á rút vốn ồ ạt dù có giới hạn. Năm 2022, Blackstone đã hạn chế rút vốn tại một quỹ bất động sản sau khi nhận lượng yêu cầu lớn, chủ yếu đến từ châu Á. Sự kiện này khiến nhiều nhà đầu tư giàu có, văn phòng gia đình và các cố vấn trở nên thận trọng hơn với những tài sản khó giao dịch hoặc khó định giá. Tuy nhiên, niềm tin sau đó đã được khôi phục khi đại học California rót 4 tỉ USD vào quỹ này.

Một số ngân hàng hiện sử dụng chính ví dụ này để trấn an khách hàng. Việc giới hạn rút vốn nhằm ngăn vòng xoáy tiêu cực. Khi quỹ buộc phải bán tài sản với giá thấp để đáp ứng yêu cầu rút tiền, các nhà đầu tư còn lại sẽ chịu thiệt hại và có thể kích hoạt thêm làn sóng rút vốn mới.

Theo MSCI Research, nhà đầu tư cá nhân chiếm khoảng 20% trong các quỹ mở không có kỳ hạn cố định tại Mỹ, với tổng tài sản quản lý khoảng 500 tỉ USD tính đến ngày 30.9. Tỉ trọng này cho thấy vai trò ngày càng lớn của nhà đầu tư cá nhân trong các cấu trúc quỹ vốn trước đây chủ yếu phục vụ nhà đầu tư tổ chức.

Dù vậy, một số ngân hàng và hội đồng đầu tư vẫn giữ cách tiếp cận thận trọng. Họ cho phép khách hàng rút vốn sớm để tránh nguy cơ chạm trần về sau. Tuy nhiên, không phải tất cả đều rời bỏ nhóm tài sản này. Một số nhà đầu tư chuyển sang các công cụ có mức độ tiếp xúc thấp hơn với thị trường Mỹ và lĩnh vực phần mềm.