Theo tổ chức này, các tác động từ chiến sự đã lan sang thị trường ngoại hối và hệ thống ngân hàng, khiến triển vọng thị trường trở nên khó đoán hơn. Maybank cho biết, họ xây dựng hai kịch bản, trong đó triển vọng có thể chuyển từ kịch bản cơ sở mang tính ngắn hạn sang kịch bản tiêu cực mang tính chu kỳ nếu xung đột kéo dài.

Ở kịch bản cơ sở, khi xung đột được kiểm soát trong tháng 4.2026, các yếu tố vĩ mô có thể dần ổn định trở lại. Giá dầu được kỳ vọng hạ về khoảng 75 USD một thùng, lạm phát giảm và lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng lùi về vùng 6,0 đến 6,5% vào giữa năm. Trong bối cảnh đó, lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo tăng 16% so với cùng kỳ, qua đó hỗ trợ VN-Index hướng tới mốc 2.000 điểm vào cuối năm, tương ứng mức định giá P/E khoảng 14,5 lần.

Ngược lại, nếu xung đột kéo dài và nguồn cung năng lượng tiếp tục bị gián đoạn, kịch bản tiêu cực sẽ chiếm ưu thế. Khi đó, giá dầu có thể duy trì trên 100 USD một thùng, khiến lạm phát tăng lên vùng 6 đến 7% và giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn. Maybank dự báo lợi nhuận doanh nghiệp có thể giảm từ 5 đến 10%, kéo VN-Index xuống khoảng 1.500 điểm, với mức định giá P/E khoảng 12,6 lần.

“Trong tháng 4.2026, chúng tôi nhận thấy cơ hội giao dịch khi VN-Index tiến gần vùng hỗ trợ mạnh 1.600 đến 1.620 điểm,” ông Hoàng Huy, giám đốc phòng Khách hàng tổ chức từ công ty chứng khoán Maybank cho biết trong báo cáo. 

Hai kịch bản này cũng phản ánh sự chênh lệch lớn về triển vọng kinh tế. Tăng trưởng GDP có thể duy trì ở mức 7-8% trong kịch bản thuận lợi, nhưng cũng có thể giảm mạnh xuống còn 2 - 3% nếu điều kiện xấu kéo dài, theo Maybank.

Tác động của chiến sự lên doanh nghiệp Việt

Chiến sự Iran bước sang tuần thứ năm. Chỉ số PMI Việt Nam từ mức 54,3 đã giảm còn 51,2 điểm trong tháng 3, phản ánh áp lực chi phí tăng lan rộng, ảnh hưởng tới nhu cầu và hoạt động sản xuất, theo thông cáo phát đi sáng 1.4 từ S&P Global. 

Giá dầu tăng kéo theo chi phí logistics, vận tải, nhiên liệu leo thang, buộc doanh nghiệp phải điều chỉnh giá bán khiến giá đầu ra tăng với tốc độ nhanh nhất trong gần 15 năm. Đây là một mức tăng hiếm thấy kể từ khi khảo sát PMI bắt đầu vào năm 2011. 

“Tốc độ tăng chi phí đầu vào và giá bán nhanh nhất trong gần 15 năm cho thấy tác động tức thì và rõ rệt mà các doanh nghiệp đang phải đối mặt,” ông Andrew Harker, kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence nhận xét. 

“Chuỗi cung ứng sẽ sớm bắt đầu cạn dần đối với khá nhiều mặt hàng,” ông Bruno Jaspaert, giám đốc điều hành khu công nghiệp Deep C, nói với Bloomberg. Đây là cụm khu công nghiệp gắn với cảng tại Hải Phòng, được thiết kế để tích hợp sản xuất, logistics và hạ tầng năng lượng cho các dự án quy mô lớn. “Điều đó có nghĩa là các biện pháp ứng phó vẫn sẽ cần thiết, bất kể chiến sự có kết thúc ngay lập tức hay không,” ông nói.

Chỉ số VN-Index kết thúc phiên giao dịch 1.4 ở mức gần 1.703 điểm, tăng 1,7% với động lực tăng chính đến từ cổ phiếu Vinhomes (VHM) và Vingroup (VIC). Sắc xanh cũng đang lan tỏa khắp thị trường cổ phiếu châu Á sau khi tổng thống Trump cho biết dự kiến Mỹ sẽ chấm dứt cuộc chiến tại Iran trong 2-3 tuần tới.