Trong bối cảnh đó, hiệu suất các quỹ mở phần nào cho thấy cách dòng tiền đang dịch chuyển và lựa chọn cơ hội trên thị trường.

Hiệu suất quỹ mở quý I.2026

Dữ liệu từ Fmarket cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các quỹ trong quý I/2026, trong khi vẫn chịu tác động bởi bối cảnh chung của thị trường thì một số quỹ vẫn duy trì mức tăng trưởng dương, với quỹ dẫn đầu ghi nhận lợi nhuận gần 9%.

VNDAF là quỹ có hiệu suất tốt nhất trong kỳ, nhờ phân bổ tỷ trọng lớn vào nhóm cổ phiếu khai khoáng (22,11%), với hai mã PVD và PVS là những doanh nghiệp hưởng lợi từ bối cảnh vĩ mô.

Đáng chú ý, nhóm quỹ VinaCapital ghi nhận sự cải thiện thứ hạng khi chiếm giữ các vị trí tiếp theo trên bảng thành tích hiệu suất, lần lượt là VESAF, VDEF và VMEEF. Theo đó, các cổ phiếu mà nhóm quỹ này nắm giữ, điển hình như BVH, DCM dù đã điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh, mặt bằng giá vẫn duy trì cao hơn đầu năm, qua đó tiếp tục đóng góp vào hiệu suất chung.

Ở chiều ngược lại, một số quỹ dẫn đầu năm 2025 ghi nhận sự sụt giảm thứ hạng do áp lực điều chỉnh tại nhóm cổ phiếu hệ sinh thái Vingroup (VIC, VHM, VRE) – vốn là động lực tăng trưởng trước đó. Khi nhóm cổ phiếu này hạ nhiệt, các danh mục có tỷ trọng lớn chịu tác động trực tiếp.

Diễn biến này cho thấy rủi ro khi tập trung vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt trong bối cảnh chu kỳ thị trường thay đổi. Dù vậy, xét trên khung thời gian dài hơn, các quỹ này vẫn duy trì vị thế trong nhóm dẫn đầu về hiệu suất 1 năm tính đến hết quý I.2026.

Xu hướng "bảo vệ và tối ưu tài sản"

Sau giai đoạn biến động mạnh của tháng 3, tác động từ địa chính trị cùng áp lực lãi suất và tỷ giá đã khiến dòng tiền trên thị trường trở nên thận trọng hơn, đồng thời làm suy yếu tâm lý nhà đầu tư sau chuỗi phiên điều chỉnh kéo dài.

Trong bối cảnh đó, xu hướng đầu tư có dấu hiệu dịch chuyển từ tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn sang ưu tiên bảo toàn và tối ưu tài sản. Một số nhóm quỹ theo chiến lược cổ tức vì vậy thu hút sự quan tâm trở lại, nhờ khả năng tạo dòng tiền định kỳ và giảm biến động tương đối cho danh mục.

Theo bà Nguyễn Thị Huỳnh Mai, Giám đốc Khối Kinh doanh KIM Việt Nam, trong giai đoạn thị trường nhiều biến động, thay vì tập trung hoàn toàn vào tăng trưởng ngắn hạn thì nhà đầu tư có xu hướng chuyển dịch từ "tìm kiếm lợi nhuận nhanh" sang "bảo vệ và tối ưu tài sản".

Khác với các kênh thu nhập cố định, quỹ cổ tức kết hợp giữa dòng tiền phân phối và tiềm năng tăng giá của tài sản cơ sở, qua đó có thể cải thiện tổng lợi nhuận trong trung và dài hạn.

Diễn biến này có thể quan sát qua một số quỹ trên thị trường. Chẳng hạn, quỹ DCDE sau kỳ chi trả cổ tức năm tài chính 2024 ghi nhận NAV điều chỉnh tương ứng tại ngày chốt quyền (19.05.2025), trước khi dần phục hồi trong các tháng tiếp theo. Đến cuối quý I.2026, NAV của quỹ vẫn duy trì ở mức cao hơn so với thời điểm sau điều chỉnh, dù chịu ảnh hưởng từ nhịp giảm chung của thị trường. Lợi nhuận 1 năm của quỹ đạt 9.98% (chưa bao gồm chi trả cổ tức năm 2025) .

Diễn biến này cho thấy với nhà đầu tư kiên nhẫn nắm giữ, cổ tức không làm suy giảm giá trị đầu tư mà vẫn có thể song hành cùng đà tăng trưởng tài sản theo thời gian.

Ở góc độ chiến lược, một số quỹ như KDEF cũng áp dụng cách tiếp cận kết hợp giữa cổ phiếu có lịch sử chi trả cổ tức ổn định và nhóm cổ phiếu tăng trưởng, đồng thời tái đầu tư lợi nhuận nhằm gia tăng giá trị tài sản theo thời gian. Quỹ KDEF ghi nhận lợi nhuận từ ngày thành lập đến hết quý 1.2026 là 24.5%, dù chưa đầy 1 năm.

Theo quan điểm của đội ngũ quản lý KIM Việt Nam, cổ tức tiền mặt phản ánh chất lượng dòng tiền thực của doanh nghiệp và có thể đóng vai trò như một lớp đệm trong giai đoạn thị trường biến động.

Bên cạnh đó, đặc tính thanh khoản của quỹ mở cho phép giao dịch theo NAV mang lại sự linh hoạt trong quản lý dòng tiền và tái cơ cấu danh mục.

Từ 01.07.2026, Luật Thuế Thu nhập cá nhân (TNCN) mới sẽ chính thức có hiệu lực. Theo đó, lợi tức từ quỹ mở sẽ được giảm xuống còn 2,5%, tạo điều kiện để các quỹ gia tăng chi trả cổ tức. Động thái này được kỳ vọng thúc đẩy dòng tiền dài hạn, đồng thời giúp các quỹ cổ tức trở nên hấp dẫn hơn nhờ khả năng mang lại thu nhập định kỳ cho nhà đầu tư.

Ngoài ra, sự kiện FTSE nâng hạng dự kiến sẽ thu hút dòng vốn ngoại bắt đầu giải ngân từ tháng 9.2026, thị trường sẽ dần chuyên nghiệp hóa, ít biến động đầu cơ hơn. Trong môi trường đó, các quỹ mở với đội ngũ quản lý chuyên nghiệp, kỷ luật và phân bổ đa dạng được đánh giá sẽ có lợi thế hơn trong việc thích ứng với biến động và nắm bắt cơ hội theo chu kỳ.

* Lê Đặng Hiếu - Fincorp Joint Stock Company.