Đà tăng mạnh mẽ của chứng khoán Hàn Quốc đã đột ngột chững lại vào phiên giao dịch ngày thứ Sáu khi chỉ số chuẩn lao dốc, cho thấy sự mong manh của một thị trường bị chi phối bởi hai “ông lớn” ngành chip.

Ngay từ đầu phiên, Kospi mở cửa trong tâm lý hứng khởi khi vượt mốc 8.000 điểm, kéo theo những tràng ăn mừng tại các phòng giao dịch. Nhưng đà tăng nhanh chóng bốc hơi khi nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng, chủ yếu rút khỏi nhóm cổ phiếu công nghệ. Samsung Electronics giảm 8,6%, SK Hynix giảm 7,7%, kéo chỉ số chung giảm 6,1%.

Đợt sụt giảm này, trong bối cảnh không có yếu tố kích hoạt rõ ràng nào ngoài những lo ngại kéo dài về tranh chấp lao động tại Samsung, cho thấy một đợt tăng giá dựa trên vị thế giao dịch quá đông có thể đảo chiều rất nhanh. Trong mức tăng gần 90% của Kospi từ đầu năm đến hôm qua, riêng hai cổ phiếu chip đã đóng góp tới hai phần ba mức tăng.

“Thị trường đang xuất hiện dấu hiệu mệt mỏi và tâm lý thận trọng đang lan rộng,” chuyên gia phân tích phái sinh Jun Gyun của Samsung Securities cho biết. “Đợt điều chỉnh này giống như sự kiệt sức sau một nhịp tăng quá nhanh và quá mạnh, chứ chưa phải câu chuyện lợi nhuận xấu đi hay bong bóng vỡ. Còn quá sớm để kết luận như vậy.”

Có thời điểm, Kospi giảm tới 7,6%, mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ ngày 9.3. Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 5,6 ngàn tỉ won, tương đương 3,7 tỉ USD, nâng tổng mức rút vốn trong tuần lên 14,3 ngàn tỉ won. Dù vậy, chỉ số vẫn gần như đi ngang trong cả tuần.

Cổ phiếu Hàn Quốc dẫn đầu đà giảm của khu vực trong phiên thứ Sáu, khi tâm lý thị trường bị ảnh hưởng bởi những bất định xung quanh đàm phán hòa bình Iran, cùng hội nghị thượng đỉnh Mỹ–Trung không mang lại kết quả đáng kể. Phát biểu của Tổng thống Donald Trump rằng Mỹ không cần mở lại eo biển Hormuz cũng làm tâm lý thêm tiêu cực, trong khi lợi suất trái phiếu tăng và giá dầu đi lên làm giảm khẩu vị rủi ro.

Sàn giao dịch Hàn Quốc tạm thời ngừng hoạt động bán khống theo chương trình vào đầu ngày sau khi hợp đồng tương lai giảm hơn 5%. Trong một dấu hiệu cho thấy tâm lý đảo chiều nhanh đến mức nào, sở giao dịch cũng hủy bỏ sự kiện ăn mừng mốc 8.000 điểm đã lên kế hoạch trước đó.

Đợt giảm lần này là phiên bán tháo lớn thứ hai trong tuần, lặp lại biến động hôm thứ Ba và nhấn mạnh tác động quá lớn của các nhà giao dịch theo xu hướng đối với sự ổn định thị trường.

Rủi ro từ Samsung

Áp lực bán gia tăng trên cổ phiếu Samsung sau khi công đoàn lao động cho biết các cuộc đàm phán với công ty dự kiến chỉ có thể nối lại sau ngày 7.6. Theo nhà giao dịch cổ phiếu Roy Lim thuộc NH Investment & Securities, nhà đầu tư coi đây là dấu hiệu cho thấy cuộc đình công có thể kéo dài. Samsung kêu gọi công đoàn quay lại đối thoại về tiền thưởng sau khi hai bên không đạt được thỏa thuận.

“Có thể vẫn còn dư địa tăng cho Samsung, nhưng ngày càng nhiều nhà đầu tư chọn chốt lời một phần ở thời điểm hiện tại,” ông Ha SeokKeun, giám đốc đầu tư tại Eugene Asset Management, nhận định.

Chỉ số biến động Kospi 200 đang dao động quanh mức cao kỷ lục so với chỉ số biến động Cboe của Mỹ, cho thấy chi phí phòng hộ trước biến động thị trường đã trở nên đắt đỏ. Cụ thể, chi phí bảo vệ trước đà giảm hiện đã lên mức cao nhất kể từ tháng 3.

Những phiên dao động hơn 5% mỗi ngày ngày càng trở nên phổ biến hơn trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, biến Kospi thành chỉ số biến động mạnh nhất trong các thị trường lớn trên thế giới. Nhà đầu tư cá nhân đang vay mượn ở mức kỷ lục để khuếch đại cược, trong khi thanh khoản giao dịch tăng lên mức cao chưa từng có.

Dù Kospi vẫn đang rẻ hơn so với các chỉ số chứng khoán Mỹ xét theo lợi nhuận, “nó đang trở nên đắt đỏ nếu so với chính lịch sử của Hàn Quốc,” ông Christian Heck, quản lý danh mục tại First Eagle Investments, cho biết. “Điều quan trọng hơn là Kospi về cơ bản đã trở thành một canh cược vào hai công ty bán dẫn bộ nhớ lớn, vốn chiếm khoảng một nửa tỉ trọng chỉ số.”

— Với sự hỗ trợ của Cecile Vannucci