Những quỹ phòng hộ Trung Quốc từng đặt cược lớn vào trí tuệ nhân tạo (AI) trong năm nay phần lớn vẫn giữ quan điểm với giao dịch này, bất chấp kết quả đầu tư sa sút mạnh. Tuy nhiên, họ cũng có một vài mối lo ngại.

Quỹ lạc quan nhất trong số bảy quỹ có thư gửi nhà đầu tư được Bloomberg News xem cho rằng giai đoạn khó khăn đã kết thúc, ít nhất là vào thời điểm hiện tại. Shanghai Chaser Asset Management Co., công ty giống như phần lớn các quỹ trong nhóm đang quản lý hơn 10 tỉ nhân dân tệ (1,5 tỉ USD), cho biết đợt bán tháo dữ dội hồi tháng 7 đã đánh dấu đáy của chu kỳ hiện tại. Liu Xiaolong của Intewise Capital Management cho rằng đợt điều chỉnh "có lẽ đã kết thúc".

Tuy nhiên, một số nhà quản lý quỹ cũng đi sâu vào các chi tiết. Họ chỉ ra mức chi tiêu cực lớn cần thiết để duy trì chu kỳ hiện tại, rủi ro đối với việc làm và sự bất định của làn sóng đầu tư mà một nhà quản lý quỹ ví von như việc "người mù sờ voi".

Quan điểm của họ cho thấy các nhà quản lý tiền tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới nhìn nhận thế nào về một công nghệ đã tạo ra những chấn động trên các thị trường toàn cầu. Dù phần lớn các cuộc thảo luận về AI thường đặt Mỹ đối đầu với Trung Quốc, các nhà quản lý quỹ chủ yếu tập trung vào những vấn đề mang tính toàn cầu thay vì các vấn đề riêng của nền kinh tế trong nước.

Hunjin Capital cho biết các công ty AI sẽ cần đạt doanh thu định kỳ hằng năm lên tới 700 tỉ USD vào năm tới để theo kịp mức chi tiêu, đồng nghĩa doanh thu này phải tăng khoảng 500 tỉ USD. Công ty cho rằng điều đó có nghĩa riêng trong lĩnh vực lập trình, AI cần thay thế 4 triệu lao động.

Beijing Ren Bridge Asset Management dành một phần trong thư tháng 8 để nói về triển vọng lạc quan của Nvidia Corp. cho năm tài chính tiếp theo. Công ty ví von điều này với màn ra mắt gặp khó khăn của Windows Vista thuộc Microsoft Corp. cách đây gần hai thập kỷ. Sự kiện đó đã kích thích nhu cầu đối với phần cứng mới, nhưng cuối cùng lại gây sức ép lên giá cổ phiếu của công ty.

Ren Bridge viết trong bài đăng trên WeChat rằng Nvidia hiện đã phát triển thành một "con rồng khổng lồ", nhưng "có thể đã quên đi tuổi trẻ và mục đích ban đầu của chính mình". "Nhưng các chu kỳ luôn lặp lại và một chu kỳ mới có thể đang bắt đầu."

Lu Hang, chủ tịch kiêm quản lý danh mục đầu tư tại Shanghai Fusheng Assets Management Co., mô tả AI là một "biến số mang tính thế hệ" trong thư tháng 7 của công ty. Tuy nhiên, công ty cũng cho rằng thời kỳ kiếm lợi nhuận dễ dàng đã kết thúc, đồng thời nói thêm rằng việc lựa chọn cổ phiếu đang chuyển từ "ai đầu tư nhiều hơn sang ai đầu tư hiệu quả hơn".

Trong số bảy quỹ gửi thư, bốn quỹ đặt cược vào AI và vẫn giữ quan điểm này trước đợt bán tháo hồi tháng 7, dù một số quỹ đã thu hẹp vị thế. Bốn quỹ này vẫn ghi nhận mức tăng ít nhất 19% trong năm tính đến ngày 31.7, bất chấp những biến động gần đây. Trong khi đó, ba quỹ phần lớn đứng ngoài giao dịch phần cứng AI, do Ren Bridge, Ridou Investment Management và Qinchen Asset Management quản lý, đều giảm hơn 8%, theo các bức thư.

Shanghai Chaser, Ren Bridge, Intewise, Ridou, Qinchen và Fusheng đều quản lý hơn 10 tỉ nhân dân tệ, theo dữ liệu từ hiệp hội quản lý tài sản của Trung Quốc. Hunjin Capital quản lý hơn 5 tỉ nhân dân tệ.

Fusheng không trả lời đề nghị bình luận. Các công ty còn lại từ chối bình luận.

Quỹ phân bổ toàn cầu của Chaser giảm 34% trong tháng 7, trong khi quỹ đa chiến lược của Intewise mất 29%, theo thư gửi nhà đầu tư của các công ty. Các con số này so với mức giảm 8% của chỉ số CSI 300 chuẩn. Tuy nhiên, hai quỹ vẫn tăng hơn 30% trong năm tính đến ngày 31.8.

Ngay cả quỹ Yueyang của Hunjin Capital, quỹ đã giảm mức độ tiếp xúc với AI khoảng 40% trước và trong đợt bán tháo, cũng mất 12,6% trong tháng 7. Quỹ ghi nhận một khoản lỗ nhỏ trong tháng trước, dù vẫn tăng khoảng 16% trong cả năm.

Câu hỏi mà những người lạc quan hiện phải đối mặt không chỉ là phần nào của giao dịch này sẽ mang lại hiệu quả, mà còn là hiệu quả đó sẽ kéo dài bao lâu. "Nhu cầu đối với phần cứng AI thực sự rất mạnh, và trong năm 2027 cũng vậy," Liu của Intewise viết trong thư tháng 8 của công ty. "Nhưng sau năm 2028 thì không ai có thể nói trước."

Với sự hỗ trợ của Vlad Savov