Steve Schwarzman đã trở thành một gương mặt quen thuộc không ngờ trên truyền thông Nhật Bản thời gian gần đây. Người đồng sáng lập Blackstone Inc. xuất hiện trong một quảng cáo truyền hình dài 30 giây bằng tiếng Nhật khi ông quảng bá về sự nhạy bén của tập đoàn quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới. Chiến dịch này còn được hỗ trợ bởi các quảng cáo trên báo và video trên mạng xã hội, cùng với việc tái bản cuốn tiểu sử của ông.

Sự bùng nổ truyền thông hiếm hoi này nhằm mục đích chinh phục điều mà Blackstone coi là cơ hội làm giàu cá học lớn nhất bên ngoài Hoa Kỳ – đội ngũ triệu phú đang nắm giữ một phần đáng kể trong khối tài sản 7 ngàn tỉ USD tiền mặt tại các hộ gia đình Nhật Bản. Blackstone cùng các đối thủ như EQT AB và KKR & Co. đang cố gắng thuyết phục họ chuyển nhiều tiền hơn vào vốn cổ phần tư nhân và tín dụng.

Sự thúc đẩy vào Nhật Bản đánh dấu nỗ lực mới nhất của một số quỹ mua lại lớn nhất thế giới nhằm khai thác các nhà đầu tư cá nhân khi lợi nhuận sụt giảm và các đối tác tổ chức ngày càng thiếu kiên nhẫn về sự chậm trễ trong việc thu hồi vốn. Chiến dịch bán lẻ đang diễn ra mạnh mẽ tại Mỹ và Châu Âu, và Nhật Bản hiện đã trở thành trọng tâm tại Châu Á.

Bằng bất kỳ thước đo nào, tiềm năng này cũng rất đáng kinh ngạc. Nhật Bản có 2,7 triệu triệu phú – nhóm lớn thứ tư thế giới sau Mỹ, Trung Quốc và Pháp, và được dự báo là có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong số các quốc gia này, theo UBS Group AG. Morgan Stanley dự báo rằng giới nhà giàu Nhật Bản sẽ bơm thêm 397 ngàn tỉ Yên (2,6 ngàn tỉ USD) vào các thị trường trong thập kỷ tới, ngay khi lạm phát quay trở lại làm xói mòn lợi nhuận từ thu nhập cố định và tiền mặt.

"Mọi người hiện đã hiểu rằng 'tiền mặt là vua' đã kết thúc," Kaoru Fujita, giám đốc điều hành và người đứng đầu mảng tài sản tư nhân Nhật Bản tại Blackstone ở Tokyo cho biết. "Họ cần xây dựng các tài sản tài chính để cạnh tranh với lạm phát."

Việc giành được sự ủng hộ của các nhà đầu tư giàu có nhất Nhật Bản sẽ không dễ dàng. Nhiều người trong số họ đã lớn tuổi và cần dòng tiền ổn định để chi trả cho việc nghỉ hưu. Các sản phẩm tài chính gắn liền với vốn cổ phần tư nhân, cơ sở hạ tầng hoặc tín dụng tư nhân thường có tính bán thanh khoản, nghĩa là nhà đầu tư thường chỉ có thể rút tiền theo quý là sớm nhất. Vốn cổ phần tư nhân xếp cuối cùng trong một khảo sát năm 2025 về nơi giới nhà giàu quốc gia này muốn đầu tư tiền – đứng sau đồng hồ xa xỉ, nghệ thuật và tiền điện tử, theo Hakuhodo Affluent Marketing Lab.

"Nhà đầu tư Nhật Bản rất thận trọng với những thứ xa lạ," Shuhei Igarashi, chủ tịch công ty quản lý tài sản ValueAdvisers có trụ sở tại Tokyo cho biết. "Những cái tên như Blackstone hay các thuật ngữ như vốn cổ phần tư nhân vẫn chưa được nhận diện rộng rãi."

Tại một sự kiện gần đây, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã nhấn mạnh sự tăng trưởng của việc tiếp xúc bán lẻ của Nhật Bản với các tài sản tư nhân và nhu cầu để khách hàng hiểu đầy đủ những gì họ đang đầu tư vào, theo một bài thuyết trình mà Bloomberg News được thấy. Trong một cuộc phỏng vấn riêng tại Tokyo, Phó Ủy viên FSA Mamoru Yanase nói rằng điều kiện tiên quyết cần thiết cho các đợt chào bán tư nhân "là cung cấp cho khách hàng những giải thích thích hợp về đặc điểm của sản phẩm, bao gồm cả hồ sơ rủi ro của nó."

Một báo cáo học thuật tại Hoa Kỳ nhấn mạnh rủi ro đối với các nhà đầu tư bán lẻ. Báo cáo lập luận rằng lợi nhuận của vốn cổ phần tư nhân gần đây không vượt quá thị trường công chúng, và việc buộc phải tăng tính thanh khoản cho các quỹ dành cho nhà đầu tư cá nhân sẽ làm giảm một số lợi ích của các tài sản dài hạn này. "Việc đưa các nhà đầu tư bán lẻ trực tiếp vào vốn cổ phần tư nhân đe dọa chính những đặc điểm làm nên sự đặc biệt của vốn cổ phần tư nhân," theo báo cáo hồi tháng trước của các giáo sư luật Hoa Kỳ William Clayton và Elisabeth de Fontenay.

Nhà sản xuất phim Yoshihiro Shimamura nằm trong số những người hoài nghi về thị trường tư nhân. Ông xây dựng khối tài sản của mình thông qua bất động sản, và hiện có hầu hết tiền trong cổ phiếu. Ông đã phớt lờ các lời mời chào mua vào loại tài sản này. "Tôi sẽ không đầu tư vào những thứ mà tôi không thể quản lý và kiểm soát," ông nói. "Tính thanh khoản là quan trọng nhất, và nếu tiền của bạn bị khóa lại, nó không đáng để gặp rắc rối."

Tuy nhiên, Igarashi cho biết nhiều khách hàng của ông đã bắt đầu hỏi về các khoản đầu tư tư nhân và thay thế sau đợt tăng giá cổ phiếu gần đây. Chỉ số Nikkei 225 đã tăng trong ba năm liên tiếp, kết thúc nhiều thập kỷ lợi nhuận ít ỏi. Chỉ số này đã tăng thêm 15% trong năm nay, thuộc hàng cao nhất trong các thị trường phát triển trên thế giới. "Nhiều người cảm thấy cổ phiếu đang bị định giá quá cao và đang tìm kiếm các lựa chọn khác," ông nói.

Các gã khổng lồ vốn cổ phần tư nhân đang cố gắng tận dụng sự thay đổi tâm lý đó, đặc biệt là khi có thêm nhiều tiền được chuyển giao từ các triệu phú lớn tuổi. Trong khi các nhà đầu tư lớn tuổi có xu hướng thích các sản phẩm tạo ra thu nhập, những người thừa kế của họ có thể thấy thị trường tư nhân phù hợp hơn với nhu cầu đầu tư của mình, Markus Egloff, người đứng đầu các giải pháp tài sản toàn cầu của KKR cho biết. "Trong những năm tới, hàng chục ngàn tỉ đô la sẽ được chuyển giao cho thế hệ tiếp theo," Egloff nói trong một cuộc phỏng vấn tại Tokyo.

Sự chuyển trục sang tư nhân diễn ra đồng thời với nỗ lực của chính phủ Nhật Bản nhằm chuyển nhiều tài sản hộ gia đình hơn vào thị trường tài chính để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Và nó phù hợp với sự thay đổi chiến lược tại các công ty môi giới như Nomura Holdings Inc. nhằm tập trung vào quản lý tài sản, đặc biệt là các sản phẩm tư nhân và thay thế, nơi họ có thể yêu cầu phí cao hơn. Để tăng cường các chiến dịch thương mại, các công ty quốc tế gần đây đã tổ chức các sự kiện tại các khách sạn sang trọng của Tokyo như Ritz-Carlton, hoặc tại các câu lạc bộ tư nhân nơi các cố vấn tài chính giao lưu với các giám đốc điều hành cấp cao bên cạnh các món khai vị và rượu sâm panh.

Các lời chào mời đang bắt đầu có được sức hút. Khoảng 1,8 tỉ USD đã được huy động từ bảy sản phẩm ra mắt vào năm 2025 gắn liền với các chiến lược thị trường tư nhân thay thế, theo dữ liệu từ Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán Nhật Bản. Cộng thêm các sản phẩm ra mắt vào năm 2024, tổng số tiền lên tới khoảng 5,5 tỉ USD. Đó chỉ là những con số được công bố công khai – một số sản phẩm có mức đầu tư tối thiểu cao hơn được cung cấp thông qua các ngân hàng tư nhân mà dữ liệu không có sẵn.

Blackstone là đơn vị thu hút tài sản thành công nhất cho đến nay. Chiến lược vốn cổ phần tư nhân của họ đã huy động được hơn 2 tỉ USD kể từ khi ra mắt vào năm 2024. Một sản phẩm tín dụng tư nhân, bắt đầu vào năm 2023, đã huy động được 1,9 tỉ USD. Hầu hết các dòng vốn đều đến từ tiền gửi mặt hoặc các khoản đầu tư trái phiếu đến hạn, Fujita cho biết.

Yasunori Yoda, một giám đốc điều hành doanh nghiệp 48 tuổi tại Tokyo, là một trong những người đã chuyển hướng. Ông đã đầu tư khoảng một phần ba tài sản tài chính của mình vào các sản phẩm này, bao gồm cả chiến lược vốn cổ phần tư nhân của KKR. Ông không ngại tính thanh khoản hạn chế vì có các nguồn thu nhập khác. Yoda đã thấy giá trị các khoản đầu tư của mình tăng lên – một phần vì hầu hết các tài sản tư nhân được định giá bằng đô la, và đồng Yên đã yếu đi trong những năm gần đây. Ông coi tài sản tư nhân là chìa khóa để đa dạng hóa. "Tôi cân đối lại danh mục đầu tư của mình theo thời gian và dự định tăng cường đầu tư vào các tài sản liên quan đến vốn cổ phần tư nhân," Yoda nói.

Các gã khổng lồ đầu tư toàn cầu cần hợp tác với các công ty môi giới trong nước để đưa sản phẩm của họ đến với nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn như Yoda. Trong năm qua, KKR, EQT và Ares Management Corp. đã bắt tay với Nomura, Daiwa Securities Group Inc. và các bên khác để ra mắt các sản phẩm gắn liền với chiến lược thị trường tư nhân của họ. Chúng thường đi kèm với mức đầu tư tối thiểu khoảng 50.000 USD. CEO của Nomura, Kentaro Okuda, cho biết ông đang tìm cách tăng tài sản thay thế đang quản lý lên hơn 10 ngàn tỉ Yên vào năm 2031, tăng từ mức khoảng 3,3 ngàn tỉ Yên tính đến tháng 12.

Khi EQT có trụ sở tại Stockholm ra mắt chiến lược vốn cổ phần tư nhân chủ chốt của mình tại Nhật Bản vào năm ngoái, đội ngũ phụ trách tài sản đã đến hơn 80 địa điểm môi giới của Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. trong ba tuần để đào tạo các cố vấn về sản phẩm mới. Nhật Bản là một trong những ưu tiên hàng đầu của EQT tại Châu Á, Shin Nakano, người đứng đầu mảng tài sản tư nhân của công ty tại quốc gia này cho biết. "Đây là thời điểm phù hợp để định vị chúng tôi là một trong những người tiên phong và nắm bắt cơ hội tài sản tư nhân," Nakano nói.