Trong phiên giao dịch ngày 7.5, chỉ số VN-Index chính thức đạt mốc 1.909 điểm, tăng 0,94%. Thị trường ghi nhận 339 mã cổ phiếu tăng và 378 mã giảm, còn lại giữ giá tham chiếu.Thanh khoản duy trì ở mức hơn 30.043 tỉ đồng.

“Đây là một cột mốc mang ý nghĩa tâm lý quan trọng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư trong nước với cổ phiếu Việt Nam vẫn đang rất tích cực,” ông Marco Martinelli, giám đốc kiêm đối tác tại quỹ Turicum Investment Management AG, nói với Bloomberg Businessweek Việt Nam. “Song, nhà đầu tư nước ngoài không chỉ nhìn vào chỉ số mà quan trọng hơn đằng sau nhịp tăng, là chất lượng và tính bền vững của tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.” 

Tính đến ngày 5.5, hơn 800 doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính quý I với tổng lợi nhuận đạt trên 200.000 tỉ đồng, tăng 38,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, nhóm doanh nghiệp liên quan Vingroup đóng góp khoảng 34.490 tỉ đồng lợi nhuận, riêng Vinhomes chiếm tới 25.600 tỉ đồng. Khối ngân hàng tiếp tục là trụ cột lớn nhất của thị trường khi ghi nhận tổng lợi nhuận hơn 74.000 tỉ đồng.

“Mốc 1.900 điểm chỉ là một cột mốc mang tính chất tâm lý,” ông Vũ Minh Đức, Trưởng phòng Nghiên cứu và Phân tích, chứng khoán Vietcap, nói. “Thị trường sẽ cần một nhịp điều chỉnh mang tính chất củng cố để lấy đà trước khi có thể chinh phục ngưỡng cản này để thiết lập các mức cao lịch sử mới.”

Dù số mã giảm vẫn áp đảo, lực kéo mạnh từ nhóm vốn hóa lớn giúp VN-Index duy trì đà tăng.

Tính riêng trong phiên giao dịch hôm nay, bên cạnh cổ phiếu “họ” Vingroup, nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng đóng góp vào đỉnh lịch sử của VN-Index. Đáng chú ý, trong đó có STB (+7%), LPB (+3,6%), HDB (3,4%). Ngoài ra, cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Gelex cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, gồm GEE, GEX (+7%). Cổ phiếu MSN cũng ghi nhận đà tăng 3,3%.

Nhìn lại cột mốc 1.591 điểm vào cuối tháng Ba trước bối cảnh xung đột Trung Đông, tính tới hôm nay, VN-Index đã tăng gần 20%. Nhịp hồi chủ yếu đến từ cổ phiếu “họ” Vingroup. Với mức vốn hoá chiếm gần 20% thị trường, nhóm cổ phiếu VIC, VHM, VPL, VRE đã đóng hơn 120 điểm vào đà tăng của thị trường.  

“Không thể phủ nhận đóng góp của nhóm cổ phiếu Vingroup. Việt Nam đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ vươn mình kéo dài 1-2 thập kỷ, những doanh nghiệp đầu tàu sẽ đóng vai trò quan trọng để tạo nên sức bật cho nền kinh tế.” ông Đức nói. “Nhóm cổ phiếu lớn sẽ tiếp tục là động lực dẫn dắt thị trường, chinh phục những đỉnh cao mới trong một vài năm tới.”

Đại diện của Vietcap kỳ vọng, dòng tiền sẽ được dần chuyển dịch từ nhóm Vingroup sang các cổ phiếu Bluechip khác, khi nhà đầu tư thấy được đóng góp của các doanh nghiệp này vào sự tăng trưởng của quốc gia.

Đỉnh lịch sử của VN-Index diễn ra sau khi tròn 1 tháng kể từ ngày thị trường chứng khoán Việt Nam vượt qua kỳ rà soát giữa kỳ của FTSE Russell lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp. Với kỳ vọng dòng vốn thụ động từ rổ chỉ số FTSE vào khoảng 1,7 tỉ USD, phân bổ cho tới tháng 9.2026.

Vào ngày 6.5, FTSE Russell đã thu hẹp, giảm từ 32 mã cổ phiếu xuống còn 23 mã. Việc sàng lọc dựa trên các tiêu chí như thanh khoản, tỉ lệ free-float và “room” ngoại. Đại diện Vietcap nhận định, giá trị vốn phân bổ cho từng cổ phiếu sẽ tăng lên do số lượng mã cổ phiếu giảm. Đáng chú ý, VIC kỳ vọng nhận tổng cộng 498 triệu USD, VHM nhận 99 triệu USD.

“Việc thị trường tiếp tục thu hẹp sẽ khiến môi trường đầu tư trở nên khó khăn hơn với các tổ chức lớn, vì diễn biến của chỉ số ngày càng tách rời khỏi hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp,” ông Martinelli nhận định. 

Dù kỳ vọng từ dòng vốn quốc tế và tín hiệu từ chỉ số lập đỉnh mới, bức tranh vẫn chưa thực sự tươi sáng khi khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng. Tính tới ngày hôm nay, khối ngoại đã bán ròng tổng cộng 48.512 tỉ đồng, tương đương 1.8 tỉ USD.

Theo ông Martinelli, đối với nhà đầu tư quốc tế, độ sâu thị trường, chất lượng thanh khoản và độ rộng là các yếu tố tiên quyết. Một khi thị trường bị dẫn dắt chủ yếu bởi vài cổ phiếu tỉ trọng lớn, niềm tin của nhà đầu tư sẽ giảm đối với mức độ đại diện của chỉ số. 

“Về dài hạn, để duy trì niềm tin của nhà đầu tư quốc tế, thị trường sẽ cần sự lan tỏa rộng hơn giữa các nhóm ngành và sự đồng pha rõ nét hơn giữa diễn biến giá cổ phiếu với nền tảng cơ bản doanh nghiệp”, ông Martinelli nói. “Nếu không, thị trường sẽ bị nhìn nhận là đang phụ thuộc quá nhiều vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn thay vì phản ánh bức tranh rộng hơn của nền kinh tế Việt Nam.”