Tổng công ty cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel (mã VGI) kết thúc quý III với 43.427 tỉ đồng tiền, tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn. Tuy nhiên, chín tháng đầu năm, phần tiền kinh doanh còn lại sau chi xây dựng, mua sắm tài sản cố định chỉ đạt 1.944 tỉ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ.

Mức giảm này đáng chú ý khi doanh nghiệp dành khoảng 10.045 tỉ đồng để trả cổ tức năm 2025, cao gấp hơn năm lần phần tiền còn lại sau đầu tư trong chín tháng. Khoản tích lũy vẫn lớn, nhưng chi đầu tư tăng đang làm chậm tốc độ bổ sung tiền cho những kỳ tiếp theo.

Đầu tư lấy gần bốn phần năm dòng tiền kinh doanh

Chín tháng đầu năm, Viettel Global thu 8.962 tỉ đồng từ hoạt động kinh doanh, giảm 9,7% so với 9.924 tỉ đồng cùng kỳ. Trong khi đó, chi xây dựng, mua sắm tài sản cố định tăng 55%, lên 7.018 tỉ đồng, tương đương khoảng 78% dòng tiền kinh doanh.

Sau khoản chi này, doanh nghiệp còn lại 1.944 tỉ đồng, so với 5.406 tỉ đồng một năm trước. Phần lớn mức giảm đến từ đầu tư: VGI chi thêm khoảng 2.500 tỉ đồng, trong khi tiền thu từ kinh doanh giảm khoảng 960 tỉ đồng.

Nhu cầu đầu tư tăng cùng mức tăng vay nợ và nghĩa vụ với nhà cung cấp. So với cuối quý III năm trước, tài sản dở dang dài hạn tăng 126%, lên 4.501 tỉ đồng; tổng nợ vay tăng 51,5%, lên 6.957 tỉ đồng; phải trả người bán tăng 55,5%, lên 9.365 tỉ đồng.

Nếu dòng tiền kinh doanh không cải thiện trong khi nhu cầu đầu tư tiếp tục tăng, doanh nghiệp sẽ phải dựa nhiều hơn vào khoản tích lũy hoặc các nguồn tài trợ khác.

Khoản cổ tức hơn 10 ngàn tỉ đồng

VGI chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 33%, tương đương 3.300 đồng mỗi cổ phiếu. Với hơn 3.043 triệu cổ phiếu, tổng giá trị chi trả khoảng 10.045 tỉ đồng, bằng khoảng 108% lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ năm 2025.

Tập đoàn Công nghiệp – Viễn thông Quân đội (Viettel) nắm 99,03% vốn VGI, được hưởng khoảng 9.950 tỉ đồng trong đợt cổ tức này. Theo lịch công bố, ngày thanh toán là 15.10, sau thời điểm chốt báo cáo quý III.

Cuối tháng 9, VGI ghi nhận 10.581 tỉ đồng cổ tức, lợi nhuận phải trả, tăng từ khoảng 500 tỉ đồng đầu năm. Đây là khoản phải trả cho cổ đông nhưng chưa thanh toán tại thời điểm chốt báo cáo. Khoản tích lũy hiện có đủ để hỗ trợ chi trả, song riêng cổ tức năm 2025 khoảng 10.045 tỉ đồng đã cao gấp hơn năm lần phần tiền còn lại sau đầu tư trong chín tháng.

Tiền gửi ngân hàng chiếm phần lớn

Trong tổng số 43.427 tỉ đồng cuối quý III, tiền và tương đương tiền chiếm 13.263 tỉ đồng; đầu tư ngắn hạn sau dự phòng chiếm 30.164 tỉ đồng.

Riêng tiền gửi có kỳ hạn dưới 12 tháng đạt 29.286 tỉ đồng. Khoảng một nửa nằm tại ba ngân hàng: Việt Nam Thịnh Vượng với 6.747 tỉ đồng, Sài Gòn – Hà Nội với 4.968 tỉ đồng và Kỹ thương Việt Nam với 2.837 tỉ đồng.

Đầu tư ngắn hạn còn gồm các khoản cho vay. Tại ngày 30.9, VGI có tổng giá gốc 13.990 tỉ đồng cho Mytel và Viettel Cameroon vay, lần lượt là 9.615 tỉ đồng và 4.375 tỉ đồng.

Khoản cho Viettel Cameroon vay đã được trích lập dự phòng toàn bộ. Khoản Mytel được dự phòng 8.736 tỉ đồng, còn giá trị ghi sổ 879 tỉ đồng. Như vậy, phần lớn giá gốc hai khoản cho vay đã được trích lập dự phòng.

Ngoài khoản tiền và đầu tư ngắn hạn nói trên, VGI còn ghi nhận 10.362 tỉ đồng tiền gửi của khách hàng tại các công ty ví điện tử trong mục tài sản khác, tăng 27% so với đầu năm. Đây là tiền phục vụ giao dịch của khách hàng, bị hạn chế sử dụng, không phải nguồn doanh nghiệp có thể tự do dùng để đầu tư hoặc trả cổ tức.

VGI đang có khoản tích lũy lớn so với nợ vay. Nhưng sau đợt cổ tức khoảng 10 ngàn tỉ đồng, khả năng bổ sung trở lại sẽ phụ thuộc vào việc dòng tiền kinh doanh có theo kịp chi đầu tư hay không. Trong chín tháng đầu năm, khoảng cách giữa hai khoản này đã thu hẹp rõ rệt.