Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên mọi kỳ hạn đều giảm mạnh trong phiên thứ Tư, rời xa các mức đỉnh cao nhất trong nhiều tháng qua. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu 2 năm (loại nhạy cảm nhất với chính sách của Fed) đã giảm mạnh nhất trong hai tháng, mất gần 8 điểm cơ bản, xuống mức 3.54%. Tâm lý thị trường càng trở nên lạc quan hơn sau khi Chủ tịch Jerome Powell công khai bày tỏ lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động.

Nhìn chung, cuộc họp Fed lần này như một liều thuốc trợ tim cho những nhà đầu tư vào trái phiếu. Trước đó, thị trường lo ngại rằng Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một lần rồi tạm dừng để chờ thêm dữ liệu. Tuy nhiên, hiện tại, Chủ tịch Powell vẫn duy trì quan điểm ôn hòa (dovish) hơn dự báo.

Trái ngược với biểu đồ chấm (dot plot) của Fed chỉ dự báo một lần cắt lãi suất duy nhất vào năm 2026, các nhà giao dịch vẫn tin rằng sẽ có hai đợt cắt giảm (0.25 điểm mỗi đợt).

Ông Jack McIntyre, quản lý danh mục tại Brandywine Global Investment Management, nhận định: "Tóm lại, thị trường đã chuẩn bị cho một đợt cắt giảm lãi suất đi kèm với thông điệp chính sách diều hâu hơn. Nhưng trên thực tế, Fed lại đưa ra tín hiệu ôn hòa hơn kỳ vọng. Do đó, đây được coi là đợt tăng giá mang tính giải tỏa tâm lý trên thị trường trái phiếu."

Như dự đoán, Fed đã hạ lãi suất cơ bản xuống biên độ 3.50 – 3.75%.

Phát biểu của Chủ tịch Powell về thị trường lao động đã giúp xoa dịu nhận định chung rằng, sau khi nới lỏng chính sách 75 điểm cơ bản, Fed đã có cơ sở để tạm ngừng và chờ dữ liệu rõ ràng hơn về thị trường việc làm và tình trạng lạm phát. Ông cũng cho rằng tác động lạm phát từ các mức thuế quan của Mỹ sẽ chỉ mang tính tạm thời và sẽ nhanh chóng giảm bớt.

Có thời điểm, đà tăng giá của trái phiếu Kho bạc bị chững lại khi ông Powell phát biểu rằng lãi suất hiện tại đã nằm “trong vùng trung tính rộng”. Điều này ngụ ý Fed có thể tạm dừng việc tăng lãi suất để đánh giá thêm. Tuy nhiên, ông Powell cũng đề cập đến khả năng số liệu tăng trưởng việc làm (payroll) có thể đang bị phóng đại quá mức. Nhận định này đã ngay lập tức đẩy lợi suất trái phiếu 2 năm xuống mức thấp nhất phiên.

Ông John Brady, giám đốc điều hành tại RJ O’Brien, phân tích: "Chính những bình luận của Chủ tịch Powell về khả năng số liệu thị trường lao động cần được điều chỉnh giảm chính là yếu tố chủ đạo giúp lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn giảm mạnh hơn các kỳ hạn dài. Và cũng nên nhớ rằng trước cuộc họp chính sách tiếp theo ngày 29.1, chúng ta sẽ có thêm hai báo cáo việc làm nữa."

Hai chủ tịch Fed khu vực, ông Austan Goolsbee (Chicago Fed) và ông Jeff Schmid (Kansas City Fed), đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất. Trong khi đó, Thống đốc Stephen Mira, người được Tổng thống Trump bổ nhiệm vào tháng 9, tiếp tục bỏ phiếu phản đối và ủng hộ việc hạ lãi suất mạnh hơn với mức 0.5 điểm phần trăm.

Về thời điểm, thị trường hiện đánh giá khả năng Fed giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm lần đầu là vào tháng 6 năm sau, và lần thứ hai là vào quý IV. Đồng USD giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 khi lợi suất giảm mạnh. Thị trường chứng khoán tăng điểm, một phần nhờ đánh giá tích cực của ông Powell về sức khỏe của nền kinh tế và năng suất lao động được cải thiện.

Trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đang được hỗ trợ khi Fed công bố sẽ bắt đầu mua vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn để duy trì mức dự trữ ngân hàng “dồi dào”. Từ ngày 12.12, Fed sẽ mua 40 tỉ USD trái phiếu chính phủ mỗi tháng nhằm bổ sung vào nguồn dự trữ hệ thống tài chính vốn đã giảm mạnh trong giai đoạn thu hẹp bảng cân đối kế toán trước đó.

Ông Gennadiy Goldberg, trưởng phòng chiến lược lãi suất tại TD Securities, cho biết: "Chúng tôi kỳ vọng thông báo này sẽ được đưa ra vào tháng 1, nhưng có vẻ như Fed đã quyết định hành động sớm hơn. Đây rõ ràng là một tín hiệu ôn hòa."

Hiện tại, các nhà đầu tư đang dồn sự chú ý vào hai sự kiện kinh tế quan trọng: Báo cáo việc làm tháng 11 (đã bị hoãn) sẽ được công bố vào tuần tới, và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11.

Bà Priya Misra, quản lý danh mục tại JPMorgan Investment Management, nhận định: "Thông điệp chính của cuộc họp báo là sự linh hoạt trong chính sách và việc Fed sẽ tiếp tục dựa vào dữ liệu kinh tế, đặc biệt khi lãi suất quỹ liên bang hiện đã đạt mức trung tính theo hầu hết các đánh giá. Việc Chủ tịch Powell bày tỏ quan ngại rõ rệt về thị trường lao động đang suy yếu cho thấy chính sách của Fed vẫn nghiêng về việc nới lỏng."