Tại hội nghị ngày 4.8, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tiếp tục kêu gọi hệ thống tổ chức tín dụng giữ ổn định lãi suất huy động, phấn đấu giảm thêm lãi suất cho vay. Phó Thống đốc Phạm Thanh Hà cho biết, các chỉ tiêu kinh tế trong nửa đầu năm 2025 khá tích cực với GDP tăng 7,52% và lạm phát giữ ở mức 3,27%. Tín dụng toàn hệ thống tăng gần 10%, cao hơn so với cùng kỳ năm trước.

Tuy vậy, ở một chiều ngược lại, diễn biến quốc tế lại đang tạo áp lực rõ rệt lên tỉ giá và lãi suất. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức cao và chưa phát tín hiệu rõ ràng về khả năng cắt giảm đang khiến USD mạnh lên, kéo theo sức ép đối với tỉ giá USD/VND. Trong tháng 7 và đầu tháng 8, tỉ giá trung tâm liên tục tăng, tổng cộng hơn 190 đồng chỉ trong vòng một tháng. Đồng thời, chỉ số USD Index đã tiệm cận mốc 100 điểm, đánh dấu đà phục hồi mạnh mẽ của đồng bạc xanh.

Các chuyên gia từ Ngân hàng UOB dự báo khả năng duy trì mặt bằng lãi suất USD quanh mức 4% trong phần còn lại của năm là khá cao, khiến dòng vốn toàn cầu có xu hướng quay về Mỹ. Trong bối cảnh này, nếu Việt Nam tiếp tục hạ lãi suất nội tệ, chênh lệch lãi suất với USD sẽ gia tăng, làm giảm sức hấp dẫn của VND và gia tăng rủi ro biến động tỉ giá.

Thực tế, Ngân hàng Nhà nước vẫn duy trì lãi suất điều hành ổn định từ đầu năm đến nay. Lãi suất tiền gửi bình quân hiện ở mức khoảng 4,18%/năm và lãi suất cho vay bình quân quanh mức 6,53%/năm. Một số ngân hàng lớn như Agribank đã có các đợt giảm lãi suất đáng kể, đồng thời triển khai hàng chục chương trình tín dụng ưu đãi với lãi suất thấp hơn từ 2 đến 3 điểm phần trăm so với thông thường.

Tuy nhiên, dư địa để tiếp tục giảm sâu lãi suất là không nhiều. Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ tại Ngân hàng UOB Việt Nam, cho rằng áp lực tỉ giá hiện nay là rào cản chính khiến các ngân hàng thương mại khó điều chỉnh giảm mạnh lãi suất huy động hoặc cho vay. Tỉ giá USD/VND có thể tiếp tục biến động trong biên độ cao trong quý III, và chỉ có thể giảm nhẹ về mức 26.000 đồng vào cuối năm nếu Fed hạ lãi suất.

PGS.TS Nguyễn Hữu Huân từ Trường Đại học Kinh tế TP.HCM nhận định rằng chính sách lãi suất thấp hiện tại dù hỗ trợ tín dụng và tăng trưởng nhưng đang làm suy yếu sức hấp dẫn của VND. Trong khi đó, triển vọng xuất khẩu cuối năm không mấy tích cực do đơn hàng sang Mỹ đã giảm rõ rệt, càng khiến nguồn cung ngoại tệ suy yếu, làm tăng thêm áp lực lên tỉ giá.

Trong bối cảnh này, Ngân hàng Nhà nước cho biết sẽ tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với các công cụ khác như dự trữ ngoại hối, tín dụng mục tiêu và kiểm soát dòng vốn vào lĩnh vực rủi ro. Dù chưa có kế hoạch giảm lãi suất trong ngắn hạn, cơ quan điều hành để ngỏ khả năng nới lỏng nhẹ vào cuối năm nếu điều kiện quốc tế thuận lợi hơn.

Từ nay đến cuối năm, ổn định lãi suất và tỉ giá đồng thời là hai trụ cột khó tách rời. Việc điều hành chính sách sẽ cần tính toán thận trọng để vừa giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, vừa duy trì động lực cho tăng trưởng.