Các nhà quản lý danh mục đầu tư đang mong muốn đa dạng hóa tài sản ngoài Mỹ, đồng thời ngày càng bị thu hút bởi tiến bộ của các quốc gia đang phát triển trong việc cắt giảm nợ và kiềm chế lạm phát.

Các ngân hàng như JPMorgan Chase & Co và Morgan Stanley đã gia nhập nhóm lạc quan, dự báo rằng các thị trường mới nổi sẽ được hưởng lợi từ sự suy yếu của dollar Mỹ và sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo.

Sự nhiệt huyết dành cho lĩnh vực này đã được thể hiện rõ nét tại hội nghị đầu tư gần đây của Bank of America Corp. (BofA) ở London. Ngân hàng này đã tiếp đón 300 nhà đầu tư với 170 cuộc họp và hầu như không tìm thấy bất kỳ tâm lý bi quan nào về thị trường mới nổi. Nhận định từ David Hauner, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại các thị trường mới nổi của BofA: "Phe gấu (nhóm bi quan) về thị trường mới nổi đã tuyệt chủng."

Những gì đang diễn ra có thể là một sự thay đổi cơ bản trong dòng vốn đầu tư toàn cầu. Các nhà quản lý danh mục đầu tư muốn đa dạng hóa khỏi Mỹ, đồng thời bị thu hút bởi sự ổn định kinh tế tại các nước đang phát triển.

Một sự đảo chiều ngoạn mục

Đây là một bước ngoặt mà ít ai lường trước được. Cho đến gần đây, các nhà đầu tư vẫn tránh né loại tài sản này sau nhiều năm lợi nhuận thấp và lo ngại về chiến tranh thương mại với Mỹ. Các nhà quản lý quỹ từng gặp khó khăn khi chào mời lĩnh vực này với khách hàng, trong khi các quỹ đầu cơ cho rằng cơ hội tốt nhất nằm ở việc đặt cược chống lại các thị trường mới nổi.

"Năm 2025 là một điểm uốn," Sammy Suzuki, trưởng bộ phận cổ phiếu thị trường mới nổi tại AllianceBernstein LP ở New York, cho biết. "Câu hỏi của một năm trước là liệu các thị trường mới nổi có đáng để đầu tư hay không, nhưng đó không còn là câu hỏi mà chúng tôi nhận được nữa."

Còn nhiều dư địa tăng trưởng

JPMorgan dự báo sẽ có tới 50 tỉ USD dòng vốn đổ vào các quỹ nợ thị trường mới nổi trong năm tới.

Bob Michele, giám đốc toàn cầu về thu nhập cố định tại JPMorgan Asset Management Inc., nhận định: "Một trong những ý tưởng tốt nhất của chúng tôi vẫn là gắn bó với nợ nội tệ của thị trường mới nổi. Chúng ta sẽ có một chút tăng giá, thu về lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất, và chúng tôi nghĩ rằng ngoại hối ở thị trường mới nổi vẫn còn dư địa tăng trưởng."

BofA kỳ vọng trái phiếu thị trường mới nổi bằng ngoại tệ mạnh sẽ lặp lại mức lợi nhuận hai con số của năm nay. Một động lực chính có thể là vị thế đầu tư; bất chấp sự phục hồi, dòng vốn đầu tư cho đến nay vẫn còn tương đối nhỏ so với tiềm năng. Điều này có nghĩa là các thị trường mới nổi vẫn đang chiếm tỉ trọng thấp trong các danh mục đầu tư toàn cầu.

Câu hỏi về dollar Mỹ

Sự phục hồi của năm nay có thể đang che lấp một số điểm yếu. Trung Quốc, vốn đang kẹt trong chu kỳ giảm phát, có thể gây ra thách thức khi xuất khẩu năng lực sản xuất dư thừa sang các nước đang phát triển khác, gây áp lực lên các ngành công nghiệp địa phương.

Nhưng bài kiểm tra lớn nhất nằm ở dollar Mỹ. Đà giảm 8% của đồng bạc xanh trong năm nay đã giúp nâng đỡ tài sản ở thị trường mới nổi, nhưng nhiều người lo ngại nó có thể phục hồi nếu cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ít hơn dự kiến.

Dù vậy, dòng tiền vẫn đang đổ vào — các quỹ mua bán nợ thị trường mới nổi đã tiếp nhận 4 tỉ USD trong tuần tính đến ngày 17.12, dòng vốn hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 7. Theo ông Suzuki của AllianceBernstein, sự không chắc chắn hiện tại chính là "cửa sổ cơ hội" để các nhà đầu tư nhảy vào trước khi mọi thứ trở nên quá rõ ràng.

— Với sự hỗ trợ từ Vinicius Andrade