“Nợ toàn cầu ở mức cực kỳ cao, và vẫn tiếp tục gia tăng,” bà Gopinath nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg Surveillance hôm thứ Năm. “Trước đây có thể nói ‘thì sao, thị trường sẽ hấp thụ’, nhưng giờ không còn như vậy nữa, kể cả tại các nền kinh tế phát triển.”

Bà Gopinath, người sẽ rời vị trí số hai tại IMF trong tuần này để trở lại công tác tại Đại học Harvard, chỉ ra những dấu hiệu lo ngại về nợ trên thị trường trái phiếu Pháp và Anh, “cũng như ở lợi suất dài hạn tại Mỹ.”

Lợi suất trái phiếu 30 năm của Pháp đã đạt mức cao nhất trong 14 năm trong tuần này, khi nhà đầu tư lo ngại về cuộc đấu tranh chính trị tại Paris để thông qua một ngân sách giúp nước này đạt được mục tiêu thâm hụt. Tại Anh, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm duy trì quanh mức cao nhất kể từ 1998, tạo áp lực lên Thủ tướng Keir Starmer trong việc kiềm chế vay mượn. Lợi suất 30 năm của Mỹ cũng đang giao dịch cao hơn đáng kể so với mức trung bình những năm gần đây.

“Thị trường trái phiếu đang mong manh, định giá cổ phiếu cũng ở mức quá cao, vì vậy tôi cho rằng cần hết sức thận trọng,” bà Gopinath, cựu kinh tế trưởng IMF tại Washington, cho biết.

Độc lập của Fed

Bà cảnh báo không nên lấy việc không có khủng hoảng tài chính trong những năm gần đây làm cơ sở yên tâm “bất chấp đại dịch, bất chấp chiến tranh, bất chấp phân mảnh địa kinh tế, bất chấp lãi suất của Fed tăng rất mạnh.”

“Chúng ta chưa có khủng hoảng tài chính, nhưng điều đó không có nghĩa là sẽ không bao giờ xảy ra,” bà nói.

Khi được hỏi về những lo ngại đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bà Gopinath lưu ý rằng phản ứng hạn chế của thị trường trong tuần này cho thấy giới đầu tư vẫn xem ngân hàng trung ương Mỹ là độc lập. Đồng thời, bà cho rằng “mọi người vẫn đang ở trạng thái chờ đợi và theo dõi.”

Đầu tuần, Tổng thống Donald Trump đã hành động nhằm bãi nhiệm Thống đốc Fed Lisa Cook, làm dấy lên lo ngại về một kế hoạch rộng hơn của chính quyền nhằm tái cấu trúc ban lãnh đạo Fed và thúc đẩy cắt giảm lãi suất.

“Điều đó có nghĩa mọi người vẫn tin rằng tính độc lập, đặc biệt là độc lập trong việc điều hành lãi suất chính sách tiền tệ, sẽ được duy trì,” bà Gopinath nhận xét về sự bình tĩnh tương đối của thị trường. “Tôi nghĩ rằng có nhiều điều đáng lo hơn những gì thị trường phản ánh lúc này. Nhưng chúng ta vẫn cần chờ đợi và theo dõi.”