Thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi trong quý I.2025, với các doanh nghiệp vốn hóa lớn dẫn đầu đà tăng trưởng, trong khi các doanh nghiệp nhỏ ghi nhận phục hồi chậm nhưng ổn định. Đây là dấu hiệu cho thấy lộ trình phục hồi kinh tế theo hình chữ, U theo báo cáo sơ bộ từ công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC).

Cụ thể, 621 trên tổng số 1.642 công ty niêm yết, chiếm khoảng 30% vốn hóa thị trường, công bố kết quả kinh doanh quý I, với tổng lợi nhuận ròng tăng 61% so với cùng kỳ năm trước và 29% so với quý trước.

Các doanh nghiệp vốn hóa lớn, đặc biệt số nằm trong chỉ số VN30, đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 24% so với quý trước và 8% so với cùng kỳ. Các công ty vốn hóa vừa có lợi nhuận tăng 283% so với quý trước và 142% so với cùng kỳ. Trong khi các công ty vốn hóa nhỏ tăng trưởng đạt 19% so với quý trước và giảm 15% so với cùng kỳ.

Sự phân hóa này phản ánh sức mạnh của các doanh nghiệp đầu ngành trong việc đáp ứng nhu cầu trong nước ổn định, trong bối cảnh nền kinh tế dần lấy lại đà tăng trưởng.

Các ngành tập trung vào thị trường trong nước như bất động sản, ngân hàng, chứng khoán và vật liệu xây dựng vượt trội so với VN-Index, nhờ nhu cầu ổn định và tác động từ các dự án đầu tư công. 18 trên 27 ngân hàng có tăng trưởng lợi nhuận ròng đạt 16,1%, với nhóm dẫn đầu là MBB, VPB và STB, trong khi các ngân hàng lớn như VCB và BID chưa công bố kết quả.

Ngành chứng khoán, dù đối mặt với biến động thị trường, vẫn vượt VN-Index 1,3% từ đầu năm, với chứng khoán Vietcap (mã VCI) hưởng lợi từ tăng trưởng thu nhập từ cho vay ký quỹ, trong khi chứng khoán TP.HCM và công ty Chứng khoán Sài Gòn Hà Nội (SHS) chịu ảnh hưởng từ hoạt động giao dịch tự doanh yếu hơn.

Ngược lại, các cổ phiếu định hướng xuất khẩu, đặc biệt là những công ty có liên quan đến thị trường Mỹ, chịu áp lực từ sự không chắc chắn về thuế quan và ảnh hưởng mùa vụ do kỳ nghỉ Tết kéo dài.

Dù thông tin về thuế quan từ Mỹ chỉ xuất hiện từ đầu tháng Tư, tâm lý doanh nghiệp và khối lượng đơn hàng đã bị ảnh hưởng, dẫn đến hiệu suất kém hơn của các ngành này, theo báo cáo của HSC. Các ngành như bất động sản khu công nghiệp cũng đối mặt với thách thức, nhưng triển vọng có thể cải thiện nếu các cuộc đàm phán thương mại mang lại kết quả tích cực.

Báo cáo của HSC dự báo, các ngành tập trung vào thị trường trong nước sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý II và quý III.2025, với sự phục hồi đáng chú ý trong bất động sản thương mại, ngân hàng, chứng khoán và một số ngành tiêu dùng.

Trong khi đó, các ngành xuất khẩu có thể tiếp tục đối mặt với áp lực thu nhập, trừ khi có bước đột phá trong đàm phán thương mại, theo bộ phận Nghiên cứu thị trường của HSC. Một số cổ phiếu liên quan đến đầu tư công ghi nhận đà tăng trưởng ấn tượng, trong khi các công ty cảng và vận tải cũng báo cáo mức lợi nhuận trước thuế cải thiện mạnh mẽ.