Đứng trước ngưỡng cửa nâng hạng cùng đà tăng của thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư trong năm 2025 đã chứng kiến làn sóng IPO với nhiều lĩnh vực và ngành nghề khác nhau, từ tài chính, công nghiệp, nông nghiệp cho tới khách sạn-du lịch. 

Cùng lực đẩy từ Chính phủ khi rút ngắn thời gian đưa cổ phiếu lên sàn sau IPO chỉ còn 30 ngày, thay vì 90 ngày như trước đây, giới đầu tư chính thức bước sang làn sóng IPO thứ ba, sau năm 2007 và năm 2018.

Cùng Bloomberg Businessweek Việt Nam điểm lại những thương vụ đình đám trong năm 2025:

1. Ba công ty chứng khoán “đua nhau” niêm yết

Đứng trước nhu cầu vốn để thúc đẩy mảng cho vay ký quỹ và hoạt động đầu tư tài chính, ba “ông lớn” trong ngành chứng khoán cùng nhau đẩy nhanh thực hiện thương vụ IPO mùa cuối năm.

Khởi đầu là công ty chứng khoán Kỹ Thương - TCBS (mã cổ phiếu TCX) với quy mô IPO khoảng 410 triệu USD. Hai công ty chứng khoán khác là VPBankS (mã cổ phiếu VPX) và VPS (mã cổ phiếu VCK) lần lượt thu về 483 triệu USD và 460 triệu USD. 

Tại thời điểm niêm yết trên sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh, nhờ sở hữu thế mạnh từ hệ sinh thái của ngân hàng mẹ, TCBS và VPBankS có mức định giá lần lượt là 4,1 tỉ USD và 2,9 tỉ USD. Riêng đối với VPS, với thị phần môi giới đứng đầu thị trường với hơn 6 triệu tài khoản giao dịch, vốn hoá của công ty đạt mức 3,4 tỉ USD.

Kể từ thời điểm niêm yết tới ngày 31.12, thị giá của TCX tăng 0,8%, VPX giảm 12%, VCK giảm 16,5%. 

2. Vinpearl cùng hệ sinh thái Vingroup

Sau ba tháng kể từ khi IPO với quy mô 5.000 tỉ đồng, vào giữa tháng Năm, Vinpearl niêm yết 1,8 tỉ cổ phiếu HoSE. Công ty đạt mức vốn hoá gần 5 tỉ USD, lọt vào danh sách 15 doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất trên sàn HoSE. 

Vinpearl có lợi thế cạnh tranh với mô hình phát triển các quần thể và khả năng tiếp cận quỹ đất trong hệ sinh thái Vingroup - do tập đoàn của tỉ phú Phạm Nhật Vượng nắm 85,5% vốn. Vinpearl sở hữu 31 khách sạn/khu nghỉ dưỡng với hơn 16.100 phòng, 12 công viên và khu giải trí, 4 sân golf, và 1 trung tâm hội nghị trên khắp Việt Nam. Gần 82% doanh thu đến từ kinh doanh cốt lõi - khách sạn & khu nghỉ dưỡng, công viên & khu giải trí, và sân golf, còn lại khoản 18% đến từ hoạt động bán bất động sản.

Với giá tham chiếu 71.300 đồng/cổ phiếu, kể từ khi niêm yết tới ngày 31.12, thị giá cổ phiếu VPL đạt 94.200 đồng/cổ phiếu, tăng 32%.

3. Nông Nghiệp Hoà Phát 

Trong tháng 12, tập đoàn Hòa Phát chào bán cổ phần của công ty cổ phần Phát triển nông nghiệp Hòa Phát (HPA). Quy mô huy động của thương vụ đạt gần 1.260 tỉ đồng. Với mức giá IPO 41.900 đồng/cổ phiếu, tương đương mức định giá vào khoảng 452 triệu USD.

HPA, thành viên của tập đoàn Hoà Phát hiện nắm giữ 95% cổ phần, hoạt động trong lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi và chăn nuôi bò, lợn, gia cầm. Nông nghiệp là ngành nghề có đóng góp doanh thu và lợi nhuận lớn thứ hai cho tập đoàn Hòa Phát, chỉ sau lĩnh vực thép.

Sau IPO, công ty đặt mục tiêu tái cơ cấu nguồn vốn, nâng cao năng lực tài chính và sử dụng một phần để bổ sung vốn lưu động, đồng thời trả nợ lãi vay và vốn vay. Đồng thời, nguồn vốn sẽ được đầu tư vào mở rộng quy mô sản xuất như xây dựng thêm ba trang trại chăn nuôi heo, đầu tư nhà máy sản xuất thức ăn chăn nuôi mới, đồng thời nâng cấp trang thiết bị tại các trang trại gia cầm.

Công ty dự kiến niêm yết 30 triệu cổ phiếu trên sàn HoSE vào đầu năm 2026.

4. "Tài chính bình dân" F88

Vào ngày 8.8, công ty cổ phần Đầu tư F88 niêm yết hơn 8,2 triệu cổ phiếu trên sàn UPCoM. Chỉ sau vài phút lên sàn, mã cổ phiếu F88 đã tăng kịch trần lên mức 888.800 đồng/ cổ phiếu, từ mức giá tham chiếu 634.900 đồng. Là công ty duy nhất cung cấp dịch vụ cầm đồ niêm yết trên sàn chứng khoán, F88 đạt mức vốn hoá tương đương 280 triệu USD.

Nhắm tới phân khúc “bình dân”, mức lãi suất cho vay ở mức 0,9%/tháng. Bao gồm phí quản lý khoản vay và phí quản lý tài sản, lãi suất cho vay của công ty vào mức 32%-55%/năm. Trong năm 2025, F88 xây dựng 888 cửa hàng cầm đồ vật lý, đạt khoảng 3,5% tổng số lượng cửa tiệm cầm đồ tại Việt Nam, theo thống kê của FiinGroup.

Tính tới ngày 31.12, thị giá F88 đạt 1,22 triệu đồng/ cổ phiếu, tăng 92% so với giá tham chiếu.

F88 đặt mục tiêu định giá 1 tỷ USD, dự kiến chuyển sàn vào đầu năm 2027. 

5. Hai thương vụ chuyển sàn từ UPCoM sang HoSE

Việc chuyển sàn giúp doanh nghiệp tái định vị vị thế trên thị trường vốn, nhằm mở rộng tiếp cận nhà đầu tư tổ chức, cải thiện thanh khoản và tạo nền tảng cho mức định giá.

Vào ngày 25.12, công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer), thuộc tập đoàn Masan nắm giữ 69,7% vốn, chính thức chuyển sàn từ UPCoM sang HoSE, bắt đầu phiên giao dịch đầu tiên với 1,07 tỉ cổ phiếu MCH, tương ứng hơn 8,6 tỉ USD, cao gấp đôi mức định giá của tập đoàn mẹ.

Với định hướng dịch chuyển sang phân khúc cao cấp, biên lợi nhuận của công ty duy trì ở mức trên 20% - đứng đầu nhóm ngành tiêu dùng. Công ty hiện đang xuất khẩu các mặt hàng tới 26 nước. Mục tiêu đến 2028-2030, thị trường quốc tế sẽ đóng góp 10-15% doanh thu với biên lợi nhuận hoạt động gần 30%. 

Không chỉ riêng Masan Consumer. Vào ngày 17.01, công ty Cổ phần Lọc Hóa dầu Bình Sơn (mã cổ phiếu BSR) cũng đưa hơn 3,1 tỉ cổ phiếu từ UPCoM lên HoSE. 

Quản lý và vận hành nhà máy Lọc dầu Dung Quất, BSR cung ứng khoảng 1/3 lượng xăng dầu cho cả nước,  đồng thời, đóng vai trò việc đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia.

Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam, mã cổ phiếu PVN), sở hữu 92,13% vốn tại BSR - đang thực hiện kế hoạch thoái vốn tại BSR, nhằm đảm bảo tỉ lệ sở hữu xuống dưới 90% theo quy định của luật Chứng khoán sửa đổi.  

Tính tới ngày 31.12, mức vốn hoá của BSR đạt mức 3,1 tỉ USD, tăng gần 20% so với thời điểm trước khi chuyển sàn. 

Các thương vụ IPO đứng trước nhiều biến động từ thuế quan, lực bán ròng nhà đầu tư nước ngoài, áp lực thanh khoản của hệ thống ngân hàng mùa vụ cuối năm.

Bước sang năm 2026, khi thị trường chứng khoán Việt Nam có thể chính thức trở thị trường mới nổi thứ cấp theo phân loại FTSE Russell, nhà đầu tư sẽ còn tiếp tục đón chào hàng loạt các thương vụ IPO đáng chú ý khác bao gồm những cái tên đình đám như VNPAY, Điện Máy Xanh và Bách Hoá Xanh(thuộc Thế Giới Di Động), TH True Milk, Highlands, Long Châu, Thaco, Viettel IDC. Theo Vietcap, từ nay cho đến 2027, các thương vụ IPO có thể đạt giá trị lên tới 50 tỉ USD.