Goldman Sachs đã cắt giảm 500 USD trong dự báo giá vàng cuối năm, đưa mục tiêu về mức 4.900 USD/ounce, do Fed được cho là sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Động thái này diễn ra trong bối cảnh vàng đang chịu áp lực bán mạnh, bất chấp căng thẳng địa chính trị đã phần nào hạ nhiệt.

Giá vàng giao ngay đang trên đà ghi nhận tuần giảm thứ ba liên tiếp, giao dịch ở mức 4.190,21 USD/ounce vào lúc 8:04 sáng theo giờ Singapore, giảm 0,5% trong phiên. Trước đó, kim loại quý này đã mất 1,1% trong ngày thứ Năm và hiện dao động dưới ngưỡng 4.200 USD.

Tuy nhiên, việc căng thẳng địa chính trị dịu bớt vẫn chưa thể hỗ trợ giá vàng. Thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran, cho phép hoạt động vận tải thương mại quay trở lại eo biển Hormuz, không tạo ra lực đỡ đáng kể cho thị trường. Các nhà phân tích cho rằng có thể mất nhiều tháng để khối lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng qua tuyến đường thủy quan trọng này trở lại bình thường. Vì vậy, lo ngại về lạm phát vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống.

Dù các yếu tố địa chính trị vẫn được theo dõi sát sao, áp lực chính đối với vàng hiện đến từ lập trường cứng rắn của Fed. Giọng điệu diều hâu của tân Chủ tịch Kevin Warsh đã làm gia tăng kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm nay. Điều này gây bất lợi cho vàng, vốn là tài sản không mang lại lợi suất.

Sự thay đổi trong triển vọng chính sách cũng là nguyên nhân trực tiếp khiến Goldman Sachs điều chỉnh dự báo. Theo Bloomberg, các nhà kinh tế của ngân hàng này đã lùi kỳ vọng về việc Mỹ cắt giảm lãi suất sang tháng 6 và tháng 12 năm sau, thay vì tháng 12.2026 và tháng 3.2027 như dự báo trước đó. Theo đánh giá của họ, diễn biến này có thể làm giảm dòng vốn chảy vào các quỹ ETF vàng.

Trong một ghi chú, các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven của Goldman Sachs nhận định: “Quan điểm của chúng tôi về giá vàng vẫn mang tính xây dựng về mặt cấu trúc nhưng thận trọng về mặt chiến thuật, với rủi ro giảm giá trong ngắn hạn và rủi ro tăng giá trong trung hạn.”

Nhiều chuyên gia khác cũng có chung quan điểm. Ông Christopher Wong, chiến lược gia tại Oversea-Chinese Banking, cho rằng việc eo biển Hormuz mở cửa trở lại là tín hiệu tích cực đối với vàng, “nhưng chính sách thắt chặt của Fed đã bù trừ tác động này.” Ông nói thêm: “Về mặt lịch sử, vàng hoạt động kém hiệu quả trong giai đoạn trước đợt tăng lãi suất đầu tiên.”

Dù vậy, ông Wong vẫn để ngỏ khả năng phục hồi của kim loại quý. Ông nhận định: “Vẫn chưa rõ đây là một đợt tăng lãi suất mang tính bảo hiểm hay là sự khởi đầu của một chu kỳ tăng giá. Nếu không phải là một chu kỳ mới, có khả năng vàng sẽ lấy lại được phần nào sức hấp dẫn.”