Giới giao dịch trái phiếu bước vào tuần mới với tâm thế định giá xác suất khoảng 1/3 cho một đợt tăng lãi suất của cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thứ Tư, sau khi căng thẳng bùng phát ở Trung Đông thúc đẩy biến động giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc, làm gia tăng lo ngại lạm phát.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm 4 điểm cơ bản vào thứ Hai sau khi Mỹ tạm dừng chiến dịch không kích kéo dài gần hai tuần nhằm vào Iran, khiến hợp đồng tương lai dầu thô giảm giá. Mặc dù vậy, lợi suất vẫn duy trì trong khoảng 10 điểm cơ bản so với mức đỉnh hôm thứ Sáu, mức cao nhất kể từ tháng 1.2025. Chỉ số Đô la giao ngay của Bloomberg (Bloomberg Dollar Spot Index) giảm 0,2% sau khi đã tăng 0,5% vào tuần trước.

Tình hình diễn biến nhanh chóng ở Trung Đông và thị trường dầu mỏ đã phủ bóng lên triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ, khi các nhà đầu tư cân nhắc khả năng về đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Thêm vào sự bất ổn, chủ tịch Kevin Warsh đã từ bỏ thông lệ lâu đời của Fed là phát tín hiệu trước về đường đi của lãi suất, khiến cuộc họp lần này trở thành một trong những cuộc họp khó đoán nhất trong nhiều năm.

"Vẫn còn rất nhiều bất ổn xung quanh cuộc khủng hoảng Trung Đông, điều này có thể đòi hỏi Fed phải cân nhắc nhiều hơn," Vishnu Varathan, người đứng đầu chiến lược vĩ mô khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Mizuho Securities ở Singapore, đã viết trong một báo cáo nghiên cứu. Tuy nhiên, "đồng bạc xanh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể vẫn được củng cố khi các kỳ vọng diều hâu trong tương lai tiếp tục được phản ánh vào giá."

Các hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm cho thấy xác suất khoảng 33% về một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tuần này. Để so sánh, gần như tất cả các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát đều cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Giới giao dịch đang định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất vào tháng 10.

Các quan chức Fed vẫn còn chia rẽ về sự cấp bách của việc tăng lãi suất. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng thị trường lao động ổn định cho phép ngân hàng trung ương có dư địa để tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Những người khác lại ủng hộ việc chờ đợi thêm dữ liệu trước khi quyết định liệu chi phí vay cao hơn có cần thiết hay không.

Thêm vào những lo ngại về lạm phát, tổng thống Donald Trump tuần trước đã áp đặt các loại thuế mới đối với hàng nhập khẩu từ hầu hết các đối tác thương mại lớn, trong một động thái nhằm tái thiết hàng rào thuế quan đã bị Tòa án Tối cao bác bỏ.

Trong bối cảnh hiện tại, giới giao dịch đang kết luận rằng "câu chuyện lạm phát vẫn chưa kết thúc, vì vậy chúng tôi đang đẩy lợi suất trái phiếu lên cao," Charles Tan, giám đốc đầu tư mảng thu nhập cố định toàn cầu tại American Century Investments, cho biết trên Bloomberg Television. "Khi ông Warsh im lặng, thị trường trái phiếu sẽ gào thét."

Với sự hỗ trợ từ Tom Keene và Paul T Sweeney