Các tập đoàn giao dịch hàng hóa toàn cầu đã chịu thiệt hại nặng nề khi bị đặt vào thế sai ngay từ đầu cuộc xung đột liên quan Iran, sau khi phần lớn thị trường trước đó đặt cược giá năng lượng sẽ đi xuống. Theo báo cáo của công ty tư vấn Oliver Wyman, những khoản lỗ ban đầu có thể lên tới hàng tỉ USD.

Diễn biến bất ngờ của thị trường đã đảo ngược kỳ vọng phổ biến trước chiến tranh. Nhiều nhà giao dịch tin rằng nguồn cung dồi dào và nhu cầu yếu sẽ kéo giá giảm, nhưng xung đột đã khiến giá dầu tăng mạnh trong thời gian ngắn. Tình hình càng trở nên phức tạp khi hơn 100 tàu chở nhiên liệu bị mắc kẹt tại Vùng Vịnh, làm gián đoạn chuỗi cung ứng vật chất.

Không chỉ chịu áp lực từ các vị thế tài chính, các nhà giao dịch còn đối mặt với chi phí thay thế hàng hóa tăng vọt. Trong hoạt động thông thường, các công ty sẽ bán trước các lô hàng đang trên đường vận chuyển với mức giá đã chốt. Khi chiến tranh làm gián đoạn việc giao hàng, họ buộc phải mua lại dầu trên thị trường với giá cao hơn nhiều để thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, từ đó phát sinh thua lỗ lớn.

Ngoài ra, việc sử dụng các vị thế bán khống như một công cụ phòng hộ cũng trở thành con dao hai lưỡi. Khi giá dầu Brent tương lai tăng mạnh, các công ty phải đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ lớn, đòi hỏi bổ sung tiền mặt đáng kể trong thời gian ngắn. Dù đây không phải là khoản lỗ thực tế, áp lực thanh khoản vẫn rất lớn.

Trước chiến tranh Trung Đông bùng phát, ngành giao dịch hàng hóa từng hưởng lợi đáng kể từ biến động địa chính trị, đặc biệt trong năm 2022 khi khủng hoảng năng lượng do xung đột Nga - Ukraine giúp nhiều công ty ghi nhận lợi nhuận kỷ lục. Tuy nhiên, tình hình hiện tại cho thấy rủi ro vẫn rất cao khi thị trường đi ngược kỳ vọng.

Để ứng phó với biến động, các tập đoàn lớn đã phải tăng cường nguồn vốn lưu động. Nhiều công ty đã huy động thêm các hạn mức tín dụng hàng tỉ USD nhằm đảm bảo khả năng đáp ứng các yêu cầu ký quỹ và duy trì hoạt động giao dịch.

Dữ liệu từ Oliver Wyman cho thấy biên lợi nhuận gộp của ngành đã giảm xuống khoảng 92 tỉ USD trong năm qua, mức thấp nhất kể từ năm 2021 và thấp hơn đáng kể so với đỉnh 145 tỉ USD năm 2022. Sự suy giảm này phản ánh môi trường giá dầu ít biến động hơn trong năm trước, làm giảm cơ hội kiếm lời.

Tuy vậy, triển vọng dài hạn vẫn có những điểm tích cực. Biến động giá cao và bất định địa chính trị được cho là sẽ tiếp tục tạo cơ hội mở rộng biên lợi nhuận giao dịch trong thời gian tới. Một số mảng như giao dịch kim loại đã ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận, phần nào bù đắp cho sự suy yếu của mảng dầu.

Theo ước tính, mức thu nhập cơ bản hàng năm của ngành trong tương lai có thể dao động từ 90 đến 110 tỉ USD, chưa tính đến tác động của các cú sốc địa chính trị. Điều này cho thấy dù rủi ro lớn, hoạt động giao dịch hàng hóa vẫn có khả năng phục hồi mạnh khi thị trường bước vào các chu kỳ biến động mới.