Đồng tiền của Trung Quốc đang chịu thêm áp lực tăng giá kể từ khi Mỹ và Nhật Bản hành động để củng cố đồng yen, theo Bloomberg Economics. Động thái này có thể làm suy yếu các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nhân dân tệ liên tục tăng giá dù lợi suất trái phiếu giảm và nền kinh tế còn nhiều trì trệ.

"Sự phục hồi của đồng yen từ đợt can thiệp chung giữa Mỹ và Nhật Bản vào cuối tháng 7 đã lan sang các đồng tiền châu Á khác, bao gồm cả nhân dân tệ," hai chuyên gia kinh tế David Qu và Chang Shu của Bloomberg nhận định trong báo cáo công bố hôm thứ Tư. "Điều này làm trầm trọng thêm xu hướng tăng giá của nhân dân tệ, một diễn biến trái ngược với chênh lệch lợi suất ngày càng nới rộng so với USD và sự suy yếu của phần lớn nền kinh tế ngoài ngành công nghệ."

Mặc dù đồng yen hiện đã xóa sổ khoảng một nửa đà tăng kể từ ngày 31.7, thời điểm Nhật Bản và Mỹ tiến hành đợt can thiệp phối hợp đầu tiên để hỗ trợ đồng yen kể từ năm 1998, các đồng tiền châu Á khác như won Hàn Quốc vẫn đang giao dịch ở mức giá cao hơn.

Đồng won, đô la Singapore và đô la Đài Loan có hệ số tương quan cao nhất với đồng yen trong năm qua, trong khi rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia có hệ số tương quan thấp nhất, theo các chuyên gia chiến lược tại Citigroup.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc gần đây đã liên tục ấn định tỉ giá trung tâm hàng ngày của đồng nhân dân tệ ở mức yếu hơn dự báo, động thái cho thấy nỗ lực của cơ quan này nhằm kìm hãm đà tăng giá của đồng nội tệ.

Nhu cầu bùng nổ đối với hàng hóa xuất khẩu của Trung Quốc đã củng cố đà tăng của nhân dân tệ trong năm nay, biến đây trở thành đồng tiền có hiệu suất tốt nhất châu Á so với USD với mức tăng khoảng 3,6%. Diễn biến này gần như tách rời khỏi thực trạng của nền kinh tế trong nước, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn sụt giảm làm nới rộng chênh lệch với trái phiếu kho bạc Mỹ cùng kỳ hạn.

Đồng nội tệ mạnh hơn "mở ra cơ hội" để PBOC cắt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế, theo Bloomberg Economics. Tổ chức này dự báo PBOC sẽ hạ lãi suất điều hành 10 điểm cơ bản xuống mức 1,3% trước khi kết thúc năm.

Cho đến gần đây, nhiều chuyên gia kinh tế đã rút lại dự báo về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay sau khi giá dầu cao hơn đẩy chi phí sản xuất lên. Tuy nhiên trong tháng 7, giá tiêu dùng chỉ tăng ở mức chậm nhất trong sáu tháng, trong khi chỉ số giá sản xuất hạ nhiệt lần đầu tiên kể từ khi xung đột Iran bùng nổ vào cuối tháng 2, một lần nữa làm dấy lên rủi ro phát sinh áp lực lạm phát thấp hoặc phát sinh nguy cơ giảm phát.

Theo dự báo trung vị trong khảo sát các nhà phân tích của Bloomberg tháng trước, PBOC nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất điều hành trong năm nay và năm tới.

Các chỉ báo về áp lực đối với đồng nhân dân tệ do Bloomberg Economics tổng hợp cho thấy áp lực tăng giá vẫn rất lớn, khi các doanh nghiệp xuất khẩu sẵn sàng chuyển đổi doanh thu bằng USD sang nội tệ. Trái lại, đà suy yếu của kinh tế trong nước đang góp phần làm giảm lợi suất trái phiếu Trung Quốc.

"Nhân dân tệ mạnh lên cùng chênh lệch lợi suất ngày càng nới rộng của Trung Quốc là hệ quả từ một nền kinh tế đang tăng trưởng bất đồng đều," các chuyên gia kinh tế của Bloomberg nhận định. "Chúng tôi chưa thấy nhiều động lực từ chính sách có thể đảo ngược xu hướng này ở thời điểm hiện tại. Điểm đảo chiều sẽ phụ thuộc vào việc giới lãnh đạo cấp cao có đánh giá lại chiến lược vĩ mô vào cuối quý III và triển khai các gói kích thích bảng cân đối kế toán rộng lớn hơn hay không."