Citigroup, JPMorgan Chase và Goldman Sachs đã nâng chi phí tài trợ đối với các giao dịch hoán đổi cổ phiếu được quỹ đầu cơ sử dụng để đặt cược vào đà tăng của SK Hynix và Samsung Electronics. Nhiều ngân hàng cũng giảm quy mô giao dịch mới, siết chặt tiêu chuẩn lựa chọn khách hàng và đánh giá kỹ lưỡng từng yêu cầu cấp vốn.

Một số tổ chức tài chính đã áp dụng các biện pháp mạnh tay hơn. Morgan Stanley được cho là đã từ chối các giao dịch hoán đổi mới liên quan đến hai cổ phiếu chip Hàn Quốc này. Trong khi đó, một số ngân hàng quy mô nhỏ hơn đã ngừng tiếp nhận thêm các lệnh mới trong khoảng hai tuần gần đây.

Các biện pháp kiểm soát cũng được mở rộng sang Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), doanh nghiệp sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất thế giới và là một trong những cổ phiếu hưởng lợi lớn từ xu hướng phát triển AI.

Làn sóng tăng giá mạnh của nhóm cổ phiếu chip là nguyên nhân chính khiến các ngân hàng trở nên thận trọng hơn. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu SK Hynix đã tăng hơn 200%, trong khi Samsung Electronics tăng khoảng 175%. Đà đi lên của nhóm công nghệ góp phần giúp chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng khoảng 100%, trở thành một trong những thị trường chứng khoán có hiệu suất tốt nhất toàn cầu.

Tuy nhiên, đợt tăng nóng này cũng làm dấy lên lo ngại về nguy cơ hình thành bong bóng tài sản. Áp lực bán gần đây đã khiến cổ phiếu SK Hynix và Samsung Electronics giảm mạnh trong các phiên giao dịch đầu tuần. Theo các nguồn tin, một số biện pháp siết chặt của ngân hàng đã được triển khai từ trước khi thị trường bắt đầu điều chỉnh.

Bank of America, BNP Paribas và UBS cũng được cho là đã nâng chi phí tài trợ và hạn chế quy mô giao dịch đối với các hợp đồng hoán đổi liên quan đến hai cổ phiếu chip Hàn Quốc.

Sau khi thông tin về việc các ngân hàng thắt chặt cấp vốn xuất hiện, cổ phiếu SK Hynix và Samsung Electronics đã thu hẹp mức tăng trong phiên. Chỉ số Kospi cũng mất một phần thành quả đạt được trước đó.

Hợp đồng hoán đổi cổ phiếu là công cụ được nhiều quỹ đầu cơ sử dụng để gia tăng mức độ tiếp xúc với tài sản cơ sở mà không cần trực tiếp sở hữu cổ phiếu. Công cụ này cho phép sử dụng đòn bẩy tài chính nhằm khuếch đại lợi nhuận kỳ vọng.

Tại Hàn Quốc, nơi số lượng quỹ đầu cơ có tài khoản giao dịch trực tiếp trên sàn chứng khoán khá hạn chế, các giao dịch hoán đổi với ngân hàng môi giới trở thành phương thức phổ biến để đặt cược vào cổ phiếu.

Theo Bloomberg, chi phí tài trợ cho các giao dịch mới đã tăng mạnh. Lãi suất hiện được chào ở mức từ 300 điểm cơ bản đến tối đa 11% trên lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR). Với SOFR hiện quanh mức 3,6%, tổng chi phí vay có thể lên tới gần 15%.

Con số này cao hơn đáng kể so với mức 100 đến 200 điểm cơ bản trên SOFR được áp dụng hồi đầu tháng 5. Mức lãi suất mới áp dụng đối với các hợp đồng hoán đổi mới hoặc các giao dịch gia hạn.

Thông thường, các ngân hàng sẽ tìm kiếm đối tác thực hiện vị thế đối ứng nhằm giảm thiểu rủi ro khi cung cấp hợp đồng hoán đổi cho khách hàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh tâm lý lạc quan đối với nhóm cổ phiếu AI vẫn chiếm ưu thế, số lượng nhà đầu tư sẵn sàng đặt cược vào chiều giảm giá còn khá hạn chế.

Điều này buộc một số ngân hàng phải sử dụng bảng cân đối kế toán của chính mình để hỗ trợ giao dịch. Việc gia tăng mức độ tiếp xúc trực tiếp khiến các tổ chức tài chính trở nên thận trọng hơn trước nguy cơ thị trường đảo chiều mạnh.

Các ngân hàng lo ngại rằng một đợt giảm sâu của cổ phiếu có thể làm suy giảm giá trị tài sản bảo đảm của khách hàng. Nếu quỹ đầu cơ không đáp ứng được yêu cầu bổ sung ký quỹ, nguy cơ phát sinh tổn thất sẽ chuyển sang phía ngân hàng.

Để giảm thiểu rủi ro, một số tổ chức hiện yêu cầu khách hàng ký quỹ toàn bộ giá trị giao dịch thay vì cung cấp đòn bẩy như trước đây.

Áp lực lên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng cũng gia tăng khi thị trường chứng kiến nhiều thương vụ IPO quy mô lớn. Đợt niêm yết trị giá 75 tỷ USD của SpaceX trong tuần này được dự báo sẽ tiêu tốn đáng kể nguồn vốn của các định chế tài chính, buộc họ phải ưu tiên phân bổ nguồn lực một cách thận trọng hơn.

Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley và UBS đều từ chối bình luận về thông tin trên. Bank of America và BNP Paribas chưa đưa ra phản hồi chính thức.

Cơn sốt AI thúc đẩy dòng vốn đổ vào cổ phiếu chip

Sự quan tâm của các quỹ đầu cơ đối với thị trường Hàn Quốc gia tăng đáng kể trong năm qua, sau khi nước này dỡ bỏ lệnh cấm bán khống và triển khai các chương trình cải thiện quản trị doanh nghiệp.

Tuy nhiên, phần lớn dòng tiền tập trung vào nhóm doanh nghiệp sản xuất chip, những công ty được xem là hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo trên toàn cầu.

Hiện SK Hynix và Samsung Electronics chiếm khoảng 53% tỷ trọng trong chỉ số Kospi, tăng mạnh so với khoảng 25% cách đây 5 năm, trước khi cơn sốt AI bùng nổ.

Nhu cầu đầu tư mạnh mẽ còn được thúc đẩy bởi các quỹ ETF chuyên biệt. Roundhill Investments cho biết quỹ Memory ETF do công ty quản lý đã tăng quy mô tài sản lên 16,7 tỷ USD kể từ khi thành lập vào tháng 4. SK Hynix và Samsung Electronics hiện chiếm hơn 40% danh mục đầu tư của quỹ này.

Tại Hồng Kông, quỹ ETF của CSOP Asset Management mô phỏng gấp đôi biến động hàng ngày của cổ phiếu SK Hynix cũng đã đạt quy mô tài sản khoảng 10,9 tỷ USD chỉ sau 8 tháng hoạt động.

Dù triển vọng dài hạn của ngành bán dẫn vẫn được đánh giá tích cực nhờ nhu cầu AI tiếp tục gia tăng, việc các ngân hàng đồng loạt siết hoạt động cấp đòn bẩy cho thấy những lo ngại ngày càng lớn về rủi ro điều chỉnh sau giai đoạn tăng trưởng quá nóng.

Diễn biến này có thể làm chậm lại dòng tiền đầu cơ đổ vào nhóm cổ phiếu chip, đồng thời trở thành phép thử đối với sức bền của đợt tăng giá được thúc đẩy bởi cơn sốt AI trên thị trường tài chính toàn cầu.