Cuộc gặp có thể diễn ra trong tuần này giữa Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và nhà sáng lập Alibaba, Jack Ma, sau đợt tăng nóng của cổ phiếu công nghệ, có thể trở thành động lực mới kéo dài đà phục hồi của thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Theo nguồn tin thân cận, nhiều doanh nhân nổi bật, bao gồm Jack Ma, đã được mời tham dự cuộc họp với giới lãnh đạo cấp cao của Trung Quốc vào tuần trước. Động thái này trùng với đợt tăng giá mạnh mẽ của chứng khoán Hồng Kông, nhờ sự tiến bộ trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Chỉ số Hang Seng China Enterprises Index tăng 1,7% trong phiên giao dịch sáng thứ Hai, sau khi đạt mức cao nhất kể từ tháng 2.2022 vào thứ Sáu tuần trước. Chỉ số công nghệ Hồng Kông bước vào thị trường giá lên (bull market) hồi đầu tháng này, nhờ sự bùng nổ của mô hình AI do startup DeepSeek của Trung Quốc phát triển – một bước đột phá được kỳ vọng sẽ thay đổi cuộc chơi.

“Đây là sự ủng hộ rõ ràng từ chính phủ Trung Quốc, khẳng định tầm quan trọng của ngành công nghệ như một động lực tăng trưởng kinh tế trong tương lai,” Robert Lea, chuyên gia phân tích của Bloomberg Intelligence, nhận định.

Một trong những động lực chính của đà tăng là Alibaba Group Holding Ltd., với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông đã tăng hơn 60% kể từ ngày 13.1. Tencent Holdings Ltd. cũng đang bắt kịp đà tăng khi cổ phiếu công ty này vọt lên 7,8% trong phiên thứ Hai, sau khi công bố tích hợp chatbot AI của DeepSeek vào ứng dụng WeChat. Cổ phiếu Tencent hiện đã tăng gần 40% so với mức thấp nhất hồi tháng 1.

Một số nhà đầu tư cho rằng đà tăng này đã bị đẩy lên quá cao và có thể đảo chiều. Tuy nhiên, nếu ông Tập công khai thể hiện sự ủng hộ, điều này sẽ củng cố thêm niềm tin vào thị trường chứng khoán Trung Quốc và Hồng Kông, vốn đã ghi nhận xu hướng đi lên ổn định kể từ giữa tháng 1.

“Những diễn biến gần đây phù hợp với dự báo của chúng tôi về một cơ hội giao dịch ngắn hạn trên thị trường chứng khoán Trung Quốc, thay vì dấu hiệu cho một sự thay đổi mang tính cấu trúc,” Nenad Dinic, chiến lược gia tại ngân hàng Julius Baer (Zurich), cho biết. “Tuy nhiên, nếu không có động lực mới từ lợi nhuận doanh nghiệp, dòng tiền hoặc tín hiệu chính sách, rủi ro điều chỉnh đang gia tăng.”

Nếu cuộc gặp giữa ông Tập và Jack Ma diễn ra, đây có thể là bước ngoặt quan trọng đối với Alibaba, đặc biệt sau khi Bắc Kinh chặn IPO của Ant Group vào phút chót – vụ phát hành có thể đã trở thành IPO lớn nhất thế giới vào thời điểm đó. Động thái này cũng đánh dấu khởi đầu của chiến dịch siết chặt kiểm soát khu vực công nghệ tư nhân kéo dài suốt những năm qua.

“Việc Jack Ma xuất hiện sẽ mang ý nghĩa biểu tượng, đánh dấu sự chấm dứt của cuộc đàn áp ngành công nghệ, vốn khởi nguồn từ chính ông ấy vào năm 2020,” Christopher Beddor, phó giám đốc Nghiên cứu Trung Quốc tại Gavekal Dragonomics (Hồng Kông), nhận định. “Trên thực tế, cuộc đàn áp đã kết thúc một thời gian, nhưng nếu ông Tập trực tiếp nói với Jack Ma và các lãnh đạo công nghệ rằng hãy tiếp tục phát triển, đó sẽ là một thông điệp không thể rõ ràng hơn về sự đảo chiều chính sách.”

Trung Quốc hiểu rõ rằng đổi mới là chìa khóa để thúc đẩy năng suất. Trong bối cảnh Mỹ tiếp tục siết chặt kiểm soát xuất khẩu chip tiên tiến sang Trung Quốc, ông Tập đã nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của “lực lượng sản xuất mới” – một chiến lược nhằm thúc đẩy tự lực trong công nghệ lõi.

Về mặt định giá, chỉ số công nghệ Hồng Kông không hề bị thổi phồng quá mức. Hiện tại, chỉ số này đang giao dịch ở mức gấp 18,2 lần lợi nhuận dự phóng, thấp hơn đáng kể so với mức 44,9 lần của bốn năm trước.

“Chứng khoán Trung Quốc đã giao dịch ở mức định giá cực kỳ thấp, với hầu hết các rủi ro đã được phản ánh vào giá,” Sandy Pei, nhà quản lý danh mục cấp cao tại Federated Hermes, nhận định. “Sự kiện DeepSeek đã trở thành chất xúc tác, cải thiện tâm lý nhà đầu tư đối với thị trường Trung Quốc. Dù chứng khoán đã phục hồi đáng kể, mức định giá vẫn còn hấp dẫn.”

Sự trỗi dậy của DeepSeek không chỉ giúp vực dậy niềm tin vào cổ phiếu công nghệ mà còn lan tỏa sang các lĩnh vực khác, bao gồm sản xuất xe điện và y tế. Đây là một diễn biến trái ngược hoàn toàn so với những gì nhà đầu tư Trung Quốc đã trải qua trong những năm gần đây, khi họ liên tục chờ đợi các biện pháp hỗ trợ thị trường, từ gói kích thích kinh tế cho đến các chương trình mua vào cổ phiếu thông qua ETF của nhóm “đội quân quốc gia” (national team).