Các nhà kinh tế tại Clays cho rằng diễn biến này phù hợp với tác động từ những hạn chế đối với nhập cư.

Tỉ lệ thất nghiệp của người sinh ra ở nước ngoài đã giảm xuống 3,2% trong tháng 7, từ 4% vào tháng 1, theo Haver Analytics. Một khả năng là những người nhập cư đang tham gia lực lượng lao động, chẳng hạn người có thẻ xanh, đang có điều kiện tìm được việc làm ổn định hơn.

Ngành xây dựng, vốn sử dụng nhiều lao động nhập cư, tăng thêm 22.000 việc làm trong tháng 7. Mức tăng tập trung ở các nhà thầu chuyên dụng, một nhóm đang hưởng lợi từ làn sóng xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ AI. Trong khi đó, ngành lưu trú và giải trí, cũng phụ thuộc đáng kể vào lao động nhập cư, giảm 40.000 việc làm.

Nguồn cung lao động nhỏ hơn có thể giúp thị trường việc làm duy trì tỉ lệ thất nghiệp thấp ngay cả khi số việc làm mới tạo ra giảm. Tuy nhiên, đối với nền kinh tế Mỹ, lực lượng lao động thu hẹp đặt ra vấn đề lớn hơn bởi tăng trưởng dài hạn phụ thuộc vào cả số lượng lao động và năng suất của mỗi người lao động.

Dân số già khiến bài toán này trở nên cấp thiết. Mỹ hiện có khoảng 66 triệu người từ 65 tuổi trở lên, theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội. Con số này được dự báo tăng lên 78 triệu trong 10 năm tới, làm gia tăng nhu cầu về lực lượng lao động để duy trì sản lượng và hỗ trợ nhóm dân số cao tuổi.

AI có thể giúp nâng năng suất lao động, song tác động này chưa xuất hiện rõ trong dữ liệu. Một tỉ lệ tương đối nhỏ người lao động đang sử dụng AI ở mức độ sâu rộng. Các nhà kinh tế tại Barclays cũng cho rằng một phần mức tăng năng suất gần đây có thể phản ánh những biến động đặc biệt của thị trường lao động sau đại dịch Covid-19.

Đầu tư vào AI đang tăng nhanh, nhưng việc chuyển đổi đầu tư công nghệ thành năng suất cao hơn cần thời gian. Doanh nghiệp phải điều chỉnh quy trình làm việc, người lao động phải học cách sử dụng công cụ mới và các mô hình kinh doanh cũng cần thay đổi để tận dụng công nghệ.

Nếu lực lượng lao động tiếp tục thu hẹp trong khi năng suất chưa tăng đủ nhanh, tốc độ tăng trưởng của kinh tế Mỹ có thể chịu giới hạn trong những năm tới. Việc đẩy tỉ lệ thất nghiệp xuống thấp hơn nữa cũng có thể tạo thêm áp lực tiền lương và lạm phát, khiến Fed khó nới lỏng chính sách tiền tệ.

Một hướng khác là mở rộng tỉ lệ tham gia lực lượng lao động. Nhật Bản là một ví dụ đáng chú ý khi quốc gia này có dân số già nhưng vẫn đưa thêm nhiều phụ nữ vào thị trường việc làm. Tỉ lệ phụ nữ Nhật Bản từ 25 đến 54 tuổi đang làm việc hoặc tích cực tìm việc gần đây đạt 86%, tăng mạnh từ khoảng 67% vào năm 2000.

Tại Mỹ, tỉ lệ tham gia lực lượng lao động của phụ nữ cùng nhóm tuổi đã tăng từ dưới 77% năm 2000 lên 77,8% vào tháng 7. Mức tăng cho thấy vẫn còn dư địa để mở rộng nguồn cung lao động, song quy mô của dư địa này sẽ là một yếu tố quan trọng đối với triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ trong những năm tới.