Tổng sản phẩm trong nước (GDP) tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước, sau mức tăng 4,3% trong quý II, theo số liệu cục Thống kê Quốc gia công bố hôm thứ Hai. Kết quả này cao hơn mức dự báo trung vị 4,4% của các chuyên gia kinh tế tham gia khảo sát Bloomberg, đưa tăng trưởng chín tháng đầu năm lên 4,6%, nằm trong khoảng mục tiêu cả năm 4,5% đến 5% của chính phủ.

“Chi tiêu ngân sách gia tăng đã hỗ trợ cả đầu tư tài sản cố định và doanh số bán lẻ,” Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao về Trung Quốc tại Australia & New Zealand Banking Group Ltd., nhận định. “Đà phục hồi vẫn chưa vững chắc do triển vọng tài khóa thiếu ổn định. Vấn đề là việc mở rộng tài khóa còn có thể hỗ trợ đến đâu trong thời gian tới. Chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng trong năm 2027.”

Kinh tế cải thiện có thể giúp các nhà hoạch định chính sách bớt áp lực, cho phép họ trì hoãn nới lỏng thêm trong bối cảnh dư địa hành động vẫn bị hạn chế bởi biên lợi nhuận ngân hàng mỏng và sức ép tài khóa dai dẳng tại các chính quyền địa phương.

Sản lượng công nghiệp tháng 9 tăng 5,5% so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn tháng trước và phù hợp với dự báo. Đầu tư tài sản cố định giảm 7,2% trong chín tháng đầu năm, bằng mức giảm của tám tháng đầu năm.

Doanh số bán lẻ tăng 1,1% so với cùng kỳ năm trước, cải thiện mạnh hơn nhiều so với dự báo, sau mức tăng 0,4% trong tháng 8. Không tính ô tô, doanh số bán lẻ tăng 3,9%, nhanh nhất kể từ tháng 10/2025.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng một điểm cơ bản lên 1,65% sau khi số liệu được công bố. Nhân dân tệ duy trì đà tăng trước đó, lên giá 0,1%, giao dịch ở mức 6,6829 nhân dân tệ đổi một USD trên thị trường ngoài Trung Quốc đại lục.

Nhân dân tệ đã tăng hơn 4% so với USD từ đầu năm, vượt phần lớn các đồng tiền khác tại châu Á, nhờ xuất khẩu tăng và việc ngân hàng trung ương chấp nhận để đồng tiền mạnh lên.

Dù đà giảm tốc kinh tế trở nên rõ rệt hơn trong những tháng gần đây, ban đầu giới chức vẫn tập trung triển khai các chính sách hỗ trợ tăng trưởng hiện có. Phải đến ba tuần trước, họ mới tăng cường hỗ trợ bằng một gói biện pháp mới có trọng tâm.

Tăng trưởng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới cho thấy sự phân hóa giữa xuất khẩu bùng nổ, được thúc đẩy bởi siêu chu kỳ đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo, và chi tiêu hộ gia đình trì trệ, trong khi đầu tư vẫn suy giảm kéo dài. Thị trường lao động cũng suy yếu, còn cuộc suy thoái bất động sản nhiều năm vẫn chưa kết thúc.

Đầu tư bất động sản giảm mạnh 20,6% trong chín tháng đầu năm, sâu hơn mức giảm 19,9% của tám tháng đầu năm. Tỉ lệ thất nghiệp thành thị theo khảo sát bất ngờ giảm xuống 5,2% trong tháng 9, từ mức 5,3% của tháng trước.

Nhu cầu trong nước yếu khiến Trung Quốc ngày càng phụ thuộc vào xuất khẩu để duy trì tăng trưởng. Điều này làm gia tăng sức ép từ các đối tác thương mại, buộc Bắc Kinh phải giải quyết tình trạng thặng dư thương mại quá lớn. Thặng dư năm nay đang trên đà lập kỷ lục mới, vượt mức 1,2 ngàn tỉ USD ghi nhận năm 2025.

Liên minh châu Âu đang chuẩn bị thiết lập các quyền hạn mới có thể cho phép khối này chặn Trung Quốc tiếp cận thị trường chung, trong một nỗ lực mới quyết liệt nhằm tái cân bằng thương mại song phương.

Trong khi đó, các nhà lãnh đạo nước ngoài kêu gọi Bắc Kinh cho phép nhân dân tệ tăng giá hơn nữa. Họ cho rằng đồng tiền này bị định giá thấp, mang lại lợi thế cạnh tranh không công bằng cho các nhà xuất khẩu Trung Quốc. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ước tính nhân dân tệ bị định giá thấp từ 17,3% đến 25,3% trong năm 2026, với mức trung tâm là 21,3%.

“Nhìn chung, số liệu mới nhất cho thấy động lực tăng trưởng đã cải thiện vào cuối quý III,” Zhou Hao, kinh tế trưởng tại Guotai Junan, nhận định. “Dù suy thoái bất động sản và nhu cầu trong nước yếu vẫn là những thách thức, số liệu GDP và doanh số bán lẻ cao hơn dự báo, hoạt động sản xuất vững hơn cùng thị trường lao động cải thiện đang báo hiệu triển vọng tích cực hơn cho quý này.”