CEO Jensen Huang của Nvidia là một người bán hàng đầy sức hút. Ông đang thăm các nhà cung ứng tại Đài Loan và Hàn Quốc, xuất hiện tại những quán ăn địa phương và thu hút đám đông lớn. Tuy nhiên, ông cũng vừa đưa ra một số lời khuyên đầu tư lạc quan đến mức đáng lo ngại.

Phát biểu tại triển lãm công nghệ AI lớn nhất châu Á tuần trước, Huang nói rằng Đài Loan sở hữu hệ sinh thái chuỗi cung ứng tốt nhất thế giới. Nhận xét này đã góp phần đẩy thị trường chứng khoán địa phương lên mức cao kỷ lục. Ông cũng thúc giục SK Hynix của Hàn Quốc “hãy sản xuất thêm nữa” các loại chip nhớ, tiếp thêm động lực cho cổ phiếu đã tăng tới 200% từ đầu năm.

Hôm thứ Hai, khi đề cập đến đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lan rộng tại Mỹ vào cuối tuần trước, ông nói rằng: “Các bạn nên rất vui vì giờ đây có thể mua với giá chiết khấu.”

Huang từ lâu nổi tiếng với những phát ngôn táo bạo và phong cách trò chuyện hóm hỉnh. Dù vậy, các bình luận gần đây của ông lại tạo cảm giác thiếu thận trọng và xa rời thực tế thị trường. Hiện nay, giới đầu tư cá nhân đang lao vào mua cổ phiếu một cách cuồng nhiệt, sử dụng đòn bẩy nhiều hơn và coi mọi doanh nghiệp từ hãng xe hơi đến nhà sản xuất máy tính cá nhân đều là cơ hội đầu tư AI. Nếu muốn tránh lặp lại thảm họa bong bóng dot-com, điều thị trường cần từ vị lãnh đạo công nghệ này không phải là sự lạc quan quá mức, mà là những chỉ dẫn cụ thể hơn.

Cả Hàn Quốc lẫn Đài Loan đều hưởng lợi từ làn sóng tăng trưởng xuất khẩu chất bán dẫn. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán của hai nền kinh tế này đang bắt đầu xuất hiện dấu hiệu nóng lên quá mức.

Chỉ số chứng khoán chuẩn của Đài Loan hiện được giao dịch với mức định giá dự phóng gần tương đương S&P 500. Điều đó khá khó lý giải khi xét đến sự khác biệt lớn về mức độ đa dạng ngành nghề và khả năng dự báo lợi nhuận. Các công ty bán dẫn và công nghệ phần cứng, vốn mang tính chu kỳ cao, chiếm tới 78% chỉ số của Đài Loan.

Tại Hàn Quốc, Samsung Electronics và Hynix đóng góp hơn một nửa giá trị chỉ số Kospi. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn chưa thể khẳng định hai công ty này có thoát khỏi các chu kỳ bùng nổ rồi suy thoái vốn ám ảnh ngành chip trong nhiều năm qua hay không. Liệu họ có thể ký đủ hợp đồng dài hạn với khách hàng để đảm bảo nguồn lợi nhuận tương lai? Các hợp đồng đó có điều khoản như thế nào? Việc Nvidia ký thỏa thuận hợp tác kéo dài nhiều năm với Hynix cùng những cam kết của Huang rằng thế giới cần rất nhiều chip vẫn chưa đủ sức thuyết phục. Thị trường cần nhiều chi tiết hơn.

Cho đến cuối tháng 5, khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý I khép lại, nhà đầu tư vẫn có thể dựa vào các báo cáo tài chính để đánh giá đà tăng của nhóm cổ phiếu AI. Nhiều người cho rằng mức tăng vừa qua là hợp lý vì các tập đoàn điện toán đám mây lớn của Mỹ đã nâng đáng kể kế hoạch chi tiêu vốn trong năm nay, trong khi kết quả kinh doanh của các hãng sản xuất chip cũng vượt kỳ vọng.

Tuy nhiên, từ nay đến khi mùa báo cáo lợi nhuận tiếp theo bắt đầu vào cuối tháng 7, thị trường sẽ mất đi điểm tựa quan trọng đó. Giới đầu tư gần như đang hoạt động trong khoảng trống thông tin. Họ không biết liệu đà tăng của cổ phiếu có thực sự tương ứng với sự gia tăng đơn đặt hàng chip và lợi nhuận doanh nghiệp hay không.

Đó là lý do những phát biểu của các ngôi sao công nghệ trở nên đặc biệt quan trọng ở thời điểm hiện nay. Huang được xem là người nhận diện và định hình các xu hướng AI. Thực tế, các bản tin về cuộc gặp giữa ông và chủ tịch LG đã giúp cổ phiếu của nhiều công ty thành viên trong tập đoàn này tăng lên mức kỷ lục.

Trong giai đoạn giữa các mùa báo cáo tài chính, nhà đầu tư toàn cầu đang phân tích từng lời nói của Huang kỹ lưỡng hơn bao giờ hết để theo kịp một ngành công nghiệp thay đổi từng ngày. Mỗi phát biểu của ông đều có thể làm dịch chuyển thị trường.

Sức ảnh hưởng lớn như vậy cũng đi kèm trách nhiệm tương xứng. Giữa làn sóng đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng AI, có thể Huang đúng khi cho rằng công nghệ này sẽ thay đổi thế giới và chu kỳ tăng trưởng hiện nay của ngành chip có quy mô lớn hơn nhiều so với các giai đoạn trước.

Tuy nhiên, liệu ông đã xem xét kỹ các mức định giá để bảo đảm rằng nhà đầu tư cá nhân chưa bị cuốn quá xa bởi trí tưởng tượng của mình hay chưa? Cho đến khi có câu trả lời rõ ràng, vị giám đốc công nghệ này có lẽ nên tránh đưa ra lời khuyên mua bán cổ phiếu.