Đà tăng của cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc được dự báo sẽ tiếp tục kéo dài nhờ các thương vụ IPO quy mô lớn sắp diễn ra và những đột phá công nghệ mới, theo nhận định của các nhà đầu tư và chuyên gia phân tích.

Triển vọng tích cực này trái ngược với những lo ngại ngày càng lớn về tình trạng định giá quá cao và rủi ro tập trung tại các thị trường Mỹ, Hàn Quốc và Đài Loan, nơi cơn sốt AI đã bước sang năm thứ tư. Điều đó cũng cho thấy Trung Quốc vẫn đang đẩy mạnh nỗ lực phát triển công nghệ riêng để cạnh tranh với các đối thủ toàn cầu.

Chỉ số CSI Information Technology đã tăng gần gấp đôi trong một năm qua, giúp giá trị vốn hóa của nhóm này tăng thêm hơn 900 tỉ USD. Dù vậy, mức tăng này vẫn thấp hơn nhiều so với các chỉ số công nghệ thiên về cổ phiếu chip tại những thị trường lớn khác. Các động lực mới cho đà tăng vẫn đang chờ phía trước.

Các nhà sản xuất chip Trung Quốc đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư trước thềm niêm yết của ChangXin Memory Technologies. Ngành này cũng trở thành tâm điểm sau khi Huawei Technologies công bố một phương pháp sản xuất chip mới có thể giúp chế tạo các bộ xử lý tiên tiến với chi phí thấp hơn. Diễn biến này gợi nhớ đến thời điểm DeepSeek ra mắt mô hình AI từng gây chấn động thị trường.

“Trung Quốc đã đi sau trong chu kỳ phát triển AI lần này,” ông David Choa, giám đốc phụ trách cổ phiếu Trung Quốc và Hong Kong tại BNP Paribas Asset Management Asia, cho biết. Ông nói nguyên nhân một phần đến từ các biện pháp hạn chế xuất khẩu của Mỹ. Tuy nhiên, các doanh nghiệp Trung Quốc “vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng để bắt kịp và thậm chí tìm ra một hướng đi khác”.

Nỗ lực tự chủ công nghệ của Trung Quốc đã góp phần thúc đẩy giá cổ phiếu các nhà sản xuất chip tăng mạnh. Tuy nhiên, các doanh nghiệp này vẫn còn cách rất xa mức vốn hóa hàng ngàn tỉ USD của những tập đoàn dẫn đầu thế giới. Trong số các nhà sản xuất chip niêm yết lớn nhất Trung Quốc, Cambricon và Semiconductor Manufacturing hiện có giá trị thị trường chỉ nhỉnh hơn 100 tỉ USD mỗi công ty.

Nhiều doanh nghiệp lớn khác cũng chuẩn bị gia nhập thị trường trong năm nay.

Tuần trước, ChangXin Memory đã nộp hồ sơ cho đợt IPO trị giá 4 tỉ USD tại Thượng Hải. Đây có thể là thương vụ niêm yết lớn nhất tại Trung Quốc kể từ năm 2022. Công ty hiện là nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất Trung Quốc, dù quy mô vẫn nhỏ hơn rất nhiều so với Samsung Electronics và SK Hynix của Hàn Quốc. Thị trường cũng kỳ vọng nhà sản xuất chip lưu trữ flash Yangtze Memory Technologies sẽ tiến hành IPO trong năm nay.

Các đợt niêm yết này có thể tạm thời hút bớt dòng tiền khỏi những cổ phiếu khác tại Trung Quốc. Một số ý kiến cho rằng sự hưng phấn xoay quanh các doanh nghiệp lớn chuẩn bị lên sàn có thể báo hiệu giai đoạn tăng mới nhất của nhóm cổ phiếu chip đang tiến gần đỉnh. Tuy nhiên về dài hạn, nguồn vốn huy động được sẽ giúp các doanh nghiệp nâng cao khả năng cạnh tranh với đối thủ quốc tế và tạo lợi ích cho toàn ngành.

“Cổ phiếu chip đã tăng mạnh nhờ kỳ vọng vào đợt IPO này. Nếu ChangXin được định giá cao hơn dự kiến, mặt bằng định giá của toàn ngành có thể tiếp tục được nâng lên,” ông Kenny Ng, chiến lược gia tại China Everbright Securities International, nhận định. Ông cho rằng thương vụ IPO này sẽ là “động lực hỗ trợ trong ngắn và trung hạn”.

Hoạt động giao dịch cổ phiếu chip tại Trung Quốc gần đây diễn ra rất sôi động. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, giá trị giao dịch của các cổ phiếu thuộc chỉ số CSI Information Technology đã tăng lên mức kỷ lục trong tháng này và chiếm gần một nửa tổng giao dịch của toàn thị trường. Định giá cũng tăng vọt khi Cambricon và SMIC đang được giao dịch ở mức hơn 100 lần lợi nhuận dự phóng.

Ngoài các thương vụ IPO, Huawei còn tạo thêm sự hứng khởi khi công bố Tau Scaling Law, một kiến trúc công nghệ mới có thể loại bỏ nhu cầu sử dụng những thiết bị sản xuất chip đắt đỏ nhất hiện nay. Công ty đặt mục tiêu sản xuất chip tiên tiến 1,4 nanomet vào năm 2031 bằng công nghệ này.

“Đây là một bước đột phá rất lớn,” ông Yan Taw Boon, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Neuberger Berman, nhận định. Theo ông, thành tựu này tạo ra mục tiêu tích cực cho toàn bộ ngành bán dẫn Trung Quốc. “Yếu tố then chốt là tốc độ các nhà sản xuất chip Trung Quốc giành thêm thị phần và mở rộng quy mô thị trường thông qua việc gia tăng sử dụng sản phẩm bán dẫn nội địa trong nhóm khách hàng trong nước.”

Những tiến bộ công nghệ tập trung vào giảm chi phí có thể hỗ trợ các công ty bán dẫn Trung Quốc trong bối cảnh thị trường toàn cầu ngày càng lo ngại về tính bền vững của làn sóng chi tiêu cho AI.

“Ngành chip Trung Quốc đang từng bước tiến lên các nấc thang đổi mới công nghệ để có thể tự sản xuất chip trong nước,” bà Beth Wong, chuyên gia đầu tư cấp cao phụ trách cổ phiếu châu Á tại HSBC Asset Management, cho biết. “Từ góc độ danh mục đầu tư cổ phiếu của chúng tôi, đây là một chủ đề đầu tư rất quan trọng.”

— Với sự hỗ trợ của Chongjing Li