Ngày 29.9, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận ( mã cổ phiếu: PNJ) công bố phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, bên cạnh khoảng 511,7 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Nếu hoàn tất ở quy mô tối đa, tổng số cổ phiếu lưu hành sẽ tăng lên hơn 1 tỉ đơn vị.

Theo tờ trình bổ sung cho đại hội cổ đông bất thường, danh sách người mua, giá bán và lượng phân bổ chưa được quyết định. Công ty đề xuất giao hội đồng quản trị lựa chọn nhà đầu tư và quyết định số cổ phiếu chào bán cụ thể, căn cứ giá bán, nhu cầu vốn và kết quả đàm phán.

Nếu phát hành đủ và không có biến động khác về lượng cổ phiếu lưu hành, một cổ đông đang sở hữu 1% và giữ nguyên số cổ phiếu sẽ còn nắm khoảng 0,482%. Tỉ lệ sở hữu khi đó bằng khoảng 48,2% mức trước phát hành, tương đương giảm 51,8%.

Chào bán riêng lẻ không dành quyền mua cho toàn bộ cổ đông hiện hữu. Trường hợp một cổ đông hiện hữu đáp ứng tiêu chí và được lựa chọn tham gia, tỉ lệ sở hữu sau phát hành còn phụ thuộc số cổ phiếu được phân bổ. Vì vậy, chưa thể kết luận tỉ lệ của toàn bộ nhóm cổ đông hiện hữu sẽ giảm còn 48,2%.

Áp lực bán trên sàn vẫn lớn. Tính đến 11h11’’ sáng ngày 30.9, PNJ giảm hết biên độ (-7%) xuống 26.600 đồng/cổ phiếu, lượng bán giá sàn vượt 25 triệu đơn vị, trong khi khối lượng khớp lệnh chỉ 1,8 triệu cổ phiếu. Đây là phiên thứ ba liên tiếp thị giá PNJ giao dịch tại giá sàn, sau hai phiên đóng cửa ở mức 30.700 đồng và 28.600 đồng.

Theo phương án chào bán, giá chào bán riêng lẻ sẽ không thấp hơn bình quân giá đóng cửa 30 phiên liên tiếp trước ngày hội đồng quản trị thông qua giá, đồng thời không thấp hơn giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu theo báo cáo tài chính hợp nhất gần nhất đã kiểm toán hoặc soát xét tại thời điểm quyết định giá. 

Công bố trong báo cáo quý II, vốn chủ sở hữu thuộc cổ đông công ty mẹ khoảng 13.439,2 tỉ đồng và 511,7 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Tính trên hai chỉ tiêu này, giá trị sổ sách khoảng 26.263 đồng/cổ phiếu. Thị giá sáng 30.9 cao hơn mức này khoảng 1,3%.

Đây chưa phải giá chào bán. Báo cáo tài chính dùng làm căn cứ có thể thay đổi khi hội đồng quản trị quyết định giá. Đợt chào bán dự kiến thực hiện từ quý IV.2026 đến quý III.2027.

Theo tờ trình, khoảng 60% tiền thu được dự kiến phục vụ kế hoạch kinh doanh trên cơ sở điều chỉnh chính sách thu đổi hàng hóa đã bán và dự kiến mua lại. Phần còn lại dành cho vốn lưu động, các nhu cầu tài chính khác và/hoặc thanh toán vay ngắn hạn. Số tiền huy động chưa được xác định do giá bán và lượng cổ phiếu thực tế chào bán chưa được chốt.

PNJ cũng trình phương án chuyển tối đa khoảng 4.602,8 tỉ đồng từ quỹ đầu tư phát triển sang lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Đây là số dư quỹ trên báo cáo tài chính riêng tại ngày 30.6.2026 đã soát xét, hình thành từ lợi nhuận được trích lập trong những năm trước.

Khoản điều chuyển không tạo thêm tiền mặt hay lợi nhuận kinh doanh và không làm tăng tổng vốn chủ sở hữu.  Việc chuyển quỹ sang lợi nhuận chưa phân phối có thể giúp số dư này hấp thụ khoản lỗ phát sinh trong năm.

Chứng khoán Vietcap đánh giá đây là biện pháp kỹ thuật nhằm tránh ghi nhận lỗ lũy kế, qua đó giúp cổ phiếu không bị đưa vào diện cảnh báo.

Theo quy chế niêm yết hiện hành, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối âm trên báo cáo tài chính năm đã kiểm toán là một căn cứ đưa cổ phiếu vào diện cảnh báo. Với doanh nghiệp có công ty con, chỉ tiêu này được xét trên báo cáo hợp nhất.

Vì vậy, nếu khoản hoàn nhập được ghi nhận và giúp số dư trên báo cáo hợp nhất không âm, PNJ có thể tránh căn cứ cảnh báo do lỗ lũy kế. Việc này không làm khoản lỗ kinh doanh của năm biến mất, cũng không loại trừ các căn cứ cảnh báo khác.

PNJ dự kiến thực hiện hoàn nhập từ quý IV.2026 đến hết năm 2027. Thời điểm ghi nhận có ý nghĩa bởi công ty đang trình kế hoạch năm 2026 lỗ sau thuế khoảng 6.271 tỉ đồng, có tính khoản dự phòng 7.071 tỉ đồng liên quan chính sách thu đổi. Nếu khoản hoàn nhập chỉ được ghi nhận trong năm 2027, nó sẽ không thay đổi số dư lợi nhuận chưa phân phối tại ngày 31.12.2026.

Các phương án sẽ được trình đại hội dự kiến ngày 21.10. Ngoài ra, PNJ còn đề xuất giảm cổ tức tiền mặt năm 2025 từ 20% xuống 10% mệnh giá. Mức 10% đã được tạm ứng; nếu phương án được thông qua, cổ đông sẽ không nhận thêm phần cổ tức tiền mặt còn lại của năm 2025.