Nổi bật là Nghị định 306.2025.NĐ CP, có hiệu lực từ ngày 9.1.2026, quy định mức xử phạt cao hơn đối với các hành vi vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán, đặc biệt là hoạt động chào bán cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp theo hình thức riêng lẻ. Trọng tâm của nghị định là tăng trách nhiệm của tổ chức phát hành, yêu cầu minh bạch thông tin và làm rõ vai trò của các tổ chức trung gian nhằm bảo vệ nhà đầu tư.

Theo quy định mới, các vi phạm mang tính thủ tục trong phát hành riêng lẻ cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi hoặc trái phiếu kèm chứng quyền có thể bị phạt từ vài chục triệu đồng. Những hành vi ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi nhà đầu tư như phát hành sai thời điểm, công bố thông tin mang tính quảng cáo, xác nhận sai tư cách nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc sử dụng vốn không đúng mục đích có thể bị phạt đến 600 triệu đồng.

Đáng chú ý, hành vi làm giả giấy tờ trong hồ sơ chào bán hoặc xác nhận hồ sơ giả để đủ điều kiện phát hành bị áp dụng mức phạt cao nhất, từ 1 đến 1,5 tỉ đồng. Đây được xem là biện pháp răn đe mạnh trong bối cảnh thị trường từng ghi nhận nhiều vụ gian lận hồ sơ trái phiếu.

Nghị định 306 cũng siết chặt nghĩa vụ đăng ký và công bố thông tin trái phiếu. Doanh nghiệp chậm đăng ký trái phiếu tại Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam hoặc chậm đăng ký giao dịch có thể bị phạt đến 100 triệu đồng. Các hành vi công bố thông tin chậm, thiếu hoặc sai lệch bị xử phạt tối đa 200 triệu đồng.

Song song đó, Thông tư 115.2025.TT BTC của Bộ Tài chính, có hiệu lực từ ngày 26.1.2026, sửa đổi nhiều quy định liên quan đến chào bán, phát hành chứng khoán, mua lại cổ phiếu và quản lý công ty đại chúng. Thông tư cập nhật hệ thống mẫu hồ sơ, bản cáo bạch và yêu cầu công bố thông tin trong suốt quá trình phát hành, qua đó tăng trách nhiệm giải trình của doanh nghiệp. Quy định về mua lại cổ phiếu cũng được làm rõ, yêu cầu công bố đầy đủ thông tin và giải trình nếu điều chỉnh phương án đã công bố.

Ngoài ra, Thông tư 136.2025.TT BTC, có hiệu lực từ ngày 12.2.2026, bổ sung quy định mới về tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán. Thị trường được mở rộng với các loại hình quỹ mới như quỹ đầu tư thị trường tiền tệ và quỹ trái phiếu hạ tầng, nhằm đa dạng hóa kênh dẫn vốn trung và dài hạn. Thông tư cũng bổ sung cơ chế phòng vệ thanh khoản cho quỹ mở, tăng yêu cầu quản trị xung đột lợi ích và cho phép tổ chức đại hội nhà đầu tư trực tuyến, bỏ phiếu điện tử, góp phần nâng tính linh hoạt và minh bạch của thị trường.