Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang rơi vào thế khó.

Trong bối cảnh tiếp tục tập trung vào việc kiểm soát lạm phát, các quan chức Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tại Washington vào thứ Ba và thứ Tư tuần này. Tuy nhiên, lo ngại suy thoái đang ngày càng tăng, trong khi Tổng thống Donald Trump cùng một số cố vấn của ông vẫn liên tục gây sức ép buộc Fed phải hạ lãi suất.

Trước hai luồng sức ép trái chiều, Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể phần nào được trấn an nhờ báo cáo việc làm công bố hôm thứ Sáu, cho thấy thị trường lao động đã tăng thêm 177.000 việc làm trong tháng 4. Miễn là thị trường lao động còn đứng vững, Fed sẽ có cơ sở rõ ràng hơn để duy trì chính sách hiện tại.

Cùng lúc đó, chỉ số lạm phát ưa thích của Fed cũng ghi nhận đà giảm nhẹ, cho thấy áp lực giá cả đang dần yếu đi. Dù ông Powell và các cộng sự thường coi xu hướng này là tín hiệu tích cực, các mức thuế nhập khẩu mới của Mỹ có thể phá vỡ tiến trình kiềm chế lạm phát mà Fed đã nỗ lực duy trì.

Trong cuộc phỏng vấn phát sóng hôm Chủ nhật trên chương trình Meet the Press của đài NBC, Tổng thống Trump khẳng định ông không có ý định sa thải ông Powell, dù trước đó đã nhiều lần chỉ trích Fed vì không cắt giảm lãi suất đủ nhanh.

Thực tế cho thấy sự bất ổn đang chi phối hoạt động của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu. Nhà Trắng hiện theo đuổi các thỏa thuận thương mại mới liên quan đến thuế quan, có thể tiếp tục làm thay đổi mọi thứ và trở thành một cơn ác mộng cho những ai đang cố dự báo triển vọng kinh tế.

[Nhận định từ nhóm chuyên gia kinh tế của Bloomberg:

“Chúng tôi cho rằng ông Powell sẽ bác bỏ kỳ vọng từ thị trường và tái khẳng định mục tiêu hàng đầu là ổn định giá cả. Một số quan chức, như Chủ tịch Fed khu vực Richmond Thomas Barkin và Thống đốc Adriana Kugler, đã bày tỏ lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát đang có dấu hiệu mất ổn định. Cùng với báo cáo việc làm tháng 4 khả quan, Fed hiện chưa chịu nhiều áp lực phải sớm cắt giảm lãi suất.”

— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou và Chris G. Collins.]

Tỷ lệ lạm phát tổng thể tại khu vực đồng euro bất ngờ không thay đổi trong báo cáo công bố hôm thứ Sáu, trong khi chỉ số lõi — trừ giá thực phẩm và năng lượng — lại tăng mạnh.

Một ví dụ khác cho sự khó lường của cuộc chiến thương mại: trong tháng 4, Ngân hàng Trung ương Canada đã từ bỏ thông lệ công bố kịch bản cơ sở trong các dự báo kinh tế của mình. Thay vào đó, ngân hàng đưa ra hai kịch bản hoàn toàn khác nhau, tùy thuộc vào kết quả của cuộc tranh chấp thuế quan giữa Canada và Mỹ.

Tại Mỹ, tuần tới không có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng. Vào thứ Hai, Viện Quản lý Cung ứng (ISM) sẽ công bố chỉ số dịch vụ tháng 4. Sau đó, giới phân tích sẽ tập trung vào số liệu trợ cấp thất nghiệp để đánh giá liệu tình trạng sa thải có đang tăng lên hay không. Trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 4, số đơn xin trợ cấp lần đầu đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2, chủ yếu do lượng hồ sơ nộp tại New York tăng vọt trong kỳ nghỉ Xuân.

Tại Canada, Thủ tướng mới đắc cử Mark Carney dự kiến sẽ gặp Tổng thống Trump trong tuần này và bắt đầu thành lập nội các mới.

Dữ liệu việc làm sắp được công bố có thể tiếp tục cho thấy dấu hiệu thị trường lao động suy yếu kéo dài. Số liệu thương mại hàng hóa tháng 3 sẽ phản ánh tác động của thuế quan, trong khi báo cáo ổn định tài chính của Ngân hàng Trung ương Canada sẽ làm rõ khả năng chống chịu của doanh nghiệp và các hộ gia đình trước nguy cơ suy thoái.

Ở các khu vực khác, một loạt quyết định chính sách tiền tệ sẽ được công bố, với khả năng cắt giảm lãi suất tại Anh và Ba Lan, tăng lãi suất tại Brazil, và giữ nguyên mức hiện tại ở Thụy Điển và Na Uy.

Châu Á

Khu vực này sẽ công bố loạt số liệu về hoạt động sản xuất và dịch vụ từ nhiều nền kinh tế, bao gồm Trung Quốc, Nhật Bản, Singapore và Ấn Độ, cung cấp những tín hiệu sớm về tác động từ các mức thuế của Tổng thống Trump.

Tuần mới mở đầu với quyết định chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương Pakistan, trong bối cảnh căng thẳng với nước láng giềng Ấn Độ đang leo thang.

Cùng ngày, Singapore sẽ công bố doanh số bán lẻ tháng 3, trong khi dữ liệu từ Indonesia nhiều khả năng cho thấy nền kinh tế nước này suy giảm trong quý I.

Ngày hôm sau, Trung Quốc sẽ công bố báo cáo hoạt động Caixin tháng 4, trong bối cảnh nhiều chỉ số kinh tế trên khắp châu Á bất ngờ xấu đi do tác động của cuộc chiến thương mại. Việt Nam dự kiến sẽ công bố loạt số liệu về lạm phát, thương mại và doanh số bán lẻ. Cùng thời điểm, Úc — nơi đảng Lao động đương nhiệm vừa giành thêm ghế trong cuộc bầu cử hôm thứ Bảy — sẽ công bố số liệu cấp phép xây dựng.

Vào thứ Tư, New Zealand và Philippines sẽ công bố báo cáo việc làm, trong khi dữ liệu từ Thái Lan có thể cho thấy giá tiêu dùng tiếp tục giảm trong tháng 4.

Ngân hàng Trung ương Malaysia dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 3% vào thứ Năm, còn dữ liệu quý I nhiều khả năng sẽ cho thấy kinh tế Philippines vẫn duy trì đà tăng trưởng trong những tháng đầu năm.

Đến thứ Sáu, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn về số liệu thương mại tháng 4 của Trung Quốc — tháng đầu tiên kể từ khi Mỹ áp thuế “Ngày Giải phóng” và Bắc Kinh tung ra biện pháp đáp trả.

Nhật Bản sẽ công bố một loạt dữ liệu quan trọng, trong đó giới đầu tư theo dõi sát sao thu nhập thực tế sau khi chỉ số này giảm hai tháng liên tiếp tính đến tháng 2. Hàn Quốc sẽ công bố số liệu về cán cân thanh toán, còn Indonesia sẽ công bố chỉ số niềm tin người tiêu dùng. Cuối cùng, mọi sự chú ý sẽ dồn về dữ liệu lạm phát tháng 4 của Trung Quốc, dự kiến được công bố vào thứ Bảy.

Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông đang thúc đẩy việc chi trả cổ tức sang quý II sớm hơn — một động thái được cho là nhằm giảm sự biến động của đồng nhân dân tệ trong suốt cả năm.

Châu Âu, Trung Đông và châu Phi

Ngân hàng Trung ương Anh được dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Năm. Với các dự báo đã tính đến tác động từ làn sóng thuế quan của ông Trump, nhiều khả năng các quan chức sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ, dù lạm phát vẫn cao hơn đáng kể mức mục tiêu 2%.

Giới đầu tư sẽ theo dõi phát biểu của Thống đốc Andrew Bailey, trong bối cảnh phần lớn giới phân tích kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách tại Anh duy trì tốc độ cắt giảm lãi suất tuy chậm nhưng đều đặn — khoảng một lần mỗi quý.

Cùng ngày, một số ngân hàng trung ương Bắc Âu cũng sẽ công bố quyết định chính sách, nhiều khả năng cho thấy họ vẫn đang giữ thái độ thận trọng:

• Ngân hàng Riksbank của Thụy Điển được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2,25% trong cuộc họp thứ hai liên tiếp. Lạm phát vẫn cao dù các chỉ báo tăng trưởng cho thấy nền kinh tế có thể đã đình trệ trong quý I. Trong bối cảnh nhiều nhà kinh tế điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng, kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm đang tăng.
• Tại Na Uy, các nhà hoạch định chính sách cũng được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất, phù hợp với dự báo hồi tháng 3 rằng quốc gia này sẽ thực hiện hai lần cắt giảm trong năm, bắt đầu từ tháng 9. Thống đốc Ida Wolden Bache cho biết không phải toàn bộ mức tăng lạm phát gần đây đều mang tính tạm thời. Dù Na Uy ít phụ thuộc vào thương mại trực tiếp với Mỹ, các quan chức vẫn lo ngại về việc bị ảnh hưởng bởi một cuộc chiến tranh thuế quan toàn cầu.

Nhiều quyết định chính sách tiền tệ cũng sẽ được công bố ở Đông Âu:

• Ngân hàng Trung ương Ba Lan dự kiến sẽ hạ lãi suất vào thứ Tư, lần đầu tiên sau 19 tháng. Động thái này diễn ra sau khi Thống đốc Adam Glapinski bất ngờ thay đổi quan điểm, chuyển sang ủng hộ nới lỏng chính sách tiền tệ — một bước đi có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất chỉ chưa đầy hai tuần trước cuộc bầu cử tổng thống ngày 18 tháng 5.
• Ngày hôm sau tại Prague, các nhà hoạch định chính sách Cộng hòa Séc có thể sẽ thực hiện lần cắt giảm lãi suất cuối cùng trong chu kỳ hiện tại. Phó thống đốc Ngân hàng Trung ương Eva Zamrazilova đã nêu khả năng này trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Hai, và Thống đốc Ales Michl cũng đưa ra quan điểm tương tự.
• Tại Serbia, quyết định chính sách dự kiến sẽ được đưa ra vào thứ Năm, sau khi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất trong suốt bảy tháng liên tiếp tính đến tháng 4, trong bối cảnh tình trạng lạm phát cao và các cuộc biểu tình chính trị kéo dài.

Một loạt quyết định chính sách tiền tệ cũng dự kiến được công bố tại châu Phi:

• Vào thứ Tư, Mauritius dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,5% nhằm kiểm soát áp lực giá cả trong bối cảnh căng thẳng thuế quan với Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
• Một ngày sau đó, ngân hàng trung ương Uganda nhiều khả năng sẽ cắt giảm lãi suất. Lạm phát vẫn dưới mức mục tiêu 5% và giá đồng shilling gần như ổn định kể từ giữa tháng 4.

Chính sách tiền tệ sẽ là chủ đề trọng tâm tại Hội nghị Kinh tế Reykjavík diễn ra cuối tuần này, với sự tham dự của Thống đốc Bailey và nhiều lãnh đạo ngân hàng trung ương từ Mỹ, Trung Quốc và Nam Phi.

Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tổ chức họp thường niên tại Porto, Bồ Đào Nha, vào thứ Ba và thứ Tư, với trọng tâm là rà soát lại chiến lược chính sách tiền tệ của ngân hàng.

Tại nhóm các quốc gia sử dụng đồng euro, các số liệu công nghiệp nhiều khả năng sẽ thu hút sự chú ý, với báo cáo sản xuất từ Pháp, Đức, Tây Ban Nha và số liệu đơn hàng nhà máy của Đức dự kiến sẽ lần lượt được công bố.

Dữ liệu từ Thụy Sĩ công bố vào thứ Hai có thể cho thấy lạm phát rơi xuống mức thấp nhất trong bốn năm trở lại đây. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Martin Schlegel sẽ phát biểu vào ngày hôm sau. Thụy Điển, Na Uy và Hungary cũng sẽ công bố số liệu giá tiêu dùng trong tuần.

Thổ Nhĩ Kỳ sẽ công bố lạm phát tháng 4 vào thứ Hai. Tỷ lệ hàng năm dự kiến giữ ổn định ở mức 38%, tuy nhiên lạm phát theo tháng có thể đã tăng sau khi thị trưởng Istanbul bị bắt, dẫn đến đồng lira mất giá mạnh so với đồng đô la Mỹ.

Châu Mỹ Latin

Một loạt dữ liệu thị trường sẽ được công bố từ ngân hàng trung ương Argentina, chi nhánh địa phương của Citi tại Mexico, và ngân hàng trung ương Brazil, bao gồm khảo sát hàng tuần Focus với giới kinh tế.

Banco Central do Brasil bước vào cuộc họp ngày 6–7 tháng 5 với một tín hiệu tích cực: kỳ vọng lạm phát dường như đã bắt đầu ổn định. Tuy nhiên, vấn đề là các kỳ vọng này vẫn ở mức cao một cách đáng báo động. Giới phân tích dự báo ngân hàng sẽ nâng lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm lên 14,75% trong cuộc họp vào thứ Tư. Đến thứ Sáu, dự kiến dữ liệu lạm phát tháng 4 sẽ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tăng so với mức 5,48% của tháng trước.

Trái ngược với Brazil, ngân hàng trung ương Peru không chịu áp lực về lạm phát và nền kinh tế cũng không cần thêm các biện pháp kích thích. Theo dự báo chung, Thống đốc Julio Velarde và các cộng sự của ông sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở mức 4,75% trong cuộc họp thứ tư liên tiếp.

Trong khi đó, ngân hàng trung ương Colombia sẽ công bố báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý vào thứ Hai, bao gồm các dự báo cập nhật và phân tích các kịch bản kinh tế.

Vào thứ Ba, BanRep sẽ công bố biên bản cuộc họp ngày 30 tháng 4, nơi các quan chức bất ngờ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa mức lãi suất xuống 9,25%. Trung vị trong khảo sát của ngân hàng cho thấy các nhà kinh tế dự đoán sẽ có thêm 250 điểm cơ bản cắt giảm trong năm nay và năm tới.

Bên cạnh Brazil, Mexico, Colombia và Chile cũng sẽ công bố dữ liệu lạm phát tháng 4.

Chile và Colombia có thể ghi nhận mức giảm lạm phát nhẹ, trong khi Brazil và Mexico nhiều khả năng sẽ chứng kiến giá tiêu dùng tăng trở lại. Riêng tại Mexico, lạm phát được dự báo sẽ vượt ngưỡng 4%, tức là cao hơn mức trần mục tiêu của ngân hàng trung ương nước này.

Lạm phát tại Chile và Colombia có thể giảm nhẹ, trong khi Brazil và Mexico nhiều khả năng sẽ ghi nhận mức tăng trở lại của giá tiêu dùng. Riêng tại Mexico, lạm phát được dự báo sẽ vượt mức 4% — cao hơn giới hạn mục tiêu mà ngân hàng trung ương đề ra.

— Với sự hỗ trợ của Laura Dhillon Kane, Monique Vanek, Mark Evans, Ott Ummelas, Philip Aldrick, Robert Jameson, Swati Pandey, Vince Golle, và Beril Akman